Vorsitzender der CFTC will nächsten Monat den Handel mit Leveraged Spot Krypto einführen
In Washington gibt es eine neue Wendung im Tauziehen um die Aufsicht über Kryptowährungen. Die amtierende Vorsitzende der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Caroline Pham, soll eine Initiative vorantreiben, die es Amerikanern ermöglichen könnte, Kryptowährungen auf Margin direkt über US-regulierte Börsen zu handeln.
Wichtige Erkenntnisse
- Die amtierende Vorsitzende der CFTC, Caroline Pham, treibt Gespräche voran, um den gehebelten Spot-Handel mit Kryptowährungen zuzulassen.
- Dieser Schritt könnte die Aufsicht der USA über die Kryptomärkte während eines Regierungsstillstands ausweiten.
- An den Diskussionen sind große Börsen beteiligt, die das neue Handelsframework bald einführen wollen.
Diese Entwicklung, die bestätigt wurde, nachdem Pham am Wochenende auf einen Online-Bericht mit „True” (Richtig) geantwortet hatte, deutet auf einen internen Wandel innerhalb der CFTC hin. Anstatt darauf zu warten, dass der Kongress die Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten abschließt, scheint Pham entschlossen zu sein, die bestehenden Befugnisse der Behörde zu nutzen, um deren Einflussbereich von Krypto-Derivaten auf den Kassamarkt selbst auszuweiten.
— Caroline D. Pham (@CarolineDPham) November 9, 2025
Verhandlungen hinter verschlossenen Türen
Mehrere mit der Angelegenheit vertraute Personen sagen, dass die CFTC technische Konsultationen mit mehreren ihrer registrierten Börsen durchgeführt hat, um einen Rahmen für den gehebelten Spot-Kryptohandel zu entwerfen. Diese Gespräche umfassen Berichten zufolge sowohl Wall-Street-verankerte Handelsplätze – wie die CME Group, ICE Futures und Cboe – als auch digitale Plattformen wie Coinbase Derivatives, Kalshi und Polymarket.
Insidern zufolge ist es das Ziel, bereits im nächsten Monat ein Pilotprogramm zu starten. Im Gegensatz zu Futures oder unbefristeten Kontrakten würden diese Geschäfte den direkten Besitz von digitalen Vermögenswerten wie Bitcoin und Ether beinhalten, den Teilnehmern jedoch ermöglichen, Kapital gegen ihre Positionen zu leihen.
Eine solche Struktur spiegelt den traditionellen Margin-Handel mit Aktien wider, bei dem ein Bruchteil des gesamten Handelswertes als Sicherheit hinterlegt wird, während die Börse oder der Broker den Rest bereitstellt. Dieser Ansatz verstärkt sowohl Gewinne als auch Verluste – ein zweischneidiges Instrument, das die US-Aufsichtsbehörden seit langem mit Vorsicht behandeln.
Ein Machtkampf während eines politischen Vakuums
Phams Timing ist bemerkenswert. Sie ist derzeit die einzige amtierende Kommissarin bei der CFTC, da vier weitere Sitze aufgrund des Stillstands der Bundesregierung unbesetzt sind. Die Lähmung hat die Bestätigung mehrerer Kandidaten verhindert, darunter auch Trumps Wahl für den ständigen Vorsitz, Mike Selig.
Da die Behörde praktisch führungslos ist, hat Pham schnell gehandelt, um vorübergehend die Amtsgeschäfte zu übernehmen. Ihre Bemühungen, den gehebelten Spot-Handel voranzutreiben, kommen zu einer Zeit, in der andere Bundesbehörden zur Untätigkeit gezwungen sind. Insider betrachten diesen Schritt als opportunistisch und pragmatisch – eine Chance für die CFTC, ihre Relevanz zu behaupten, während der Kongress in der Krypto-Politik weiterhin blockiert ist.
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Risiko und Innovation in Einklang bringen
Branchenbeobachter sehen den Vorschlag als möglichen Meilenstein für die US-Kryptomärkte. Seit Jahren gibt es offshore gehebelte Spot-Produkte, wo Börsen wie Binance und Bybit globale Händler mit minimaler Aufsicht bedienen. Die Einführung ähnlicher Instrumente auf CFTC-regulierten Plattformen würde Risikomanagementprotokolle, Anlegerschutzregeln und obligatorische Überwachung mit sich bringen – Merkmale, die auf ausländischen Märkten selten zu finden sind.
Der Plan stößt jedoch auch auf Kritik. Einige Rechtsexperten warnen, dass eine aggressive Ausübung der bestehenden Befugnisse zu Rechtsstreitigkeiten mit der Securities and Exchange Commission führen könnte, die sich wiederholt mit der CFTC über Kryptodefinitionen gestritten hat. Andere bezweifeln, dass die Ausweitung des Zugangs zu Hebelprodukten während eines Regierungsstillstands das richtige Signal hinsichtlich der Regulierungsprioritäten sendet.
Ausblick
Pham, von der allgemein erwartet wird, dass sie nach ihrer Amtszeit bei der CFTC eine leitende Position im Rechtsbereich des Zahlungsdienstleisters MoonPay übernehmen wird, hat sich geweigert, sich öffentlich zu den Gesprächen zu äußern. Derzeit ist ihre kurze Bestätigung im Internet die einzige offizielle Bestätigung für die Existenz der Initiative.
Wenn der Vorschlag vorankommt, könnte dies das erste Mal in der Geschichte der USA sein, dass der gehebelte Spot-Handel mit Kryptowährungen unter direkter Bundesaufsicht stattfindet – eine Veränderung, die das Krypto-Rahmenwerk der USA näher an die ausgereiften Finanzmärkte im Ausland heranführen und Pham als eine der einflussreichsten Regulierungsbehörden im Zeitalter der digitalen Vermögenswerte positionieren würde.
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