USDC entwickelt sich zur größten Bedrohung für Tether: Regulierung verändert den Stablecoin-Markt
Die Marktdominanz von Tether USDT – lange Zeit als Rückgrat der Kryptowirtschaft betrachtet – gerät zunehmend unter Druck.
Analysten von JPMorgan Chase sagen, dass Circle’s USDC rapide an Boden gewinnt, nicht aufgrund von Spekulationen, sondern aufgrund der regulatorischen Dynamik und des Vertrauens der Institutionen.
Regulierung, nicht Hype, treibt den Wandel voran
Jahrelang galt Tethers Einfluss auf den Markt als unerschütterlich. Doch seitdem Regierungen Transparenzstandards durchsetzen, wendet sich das Blatt. Die Untersuchungen von JPMorgan zeigen, dass das zirkulierende Angebot von USDC seit Januar um mehr als 70 % gestiegen ist, während das von USDT weniger als halb so stark gewachsen ist.
Der Unterschied spiegelt laut der Bank eine Verlagerung hin zu Vermögenswerten wider, die den neuen Finanzvorschriften entsprechen. Die europäische Gesetzgebung zu Märkten für Krypto-Assets (MiCA), die sich derzeit in der Einführungsphase befindet, spielt bei diesem Wandel eine zentrale Rolle.
Der Welleneffekt von MiCA
Gemäß MiCA dürfen nur Stablecoins, die strenge Anforderungen in Bezug auf Reserven, Transparenz und Berichterstattung erfüllen, in der gesamten Europäischen Union verwendet werden. Dies hat bereits dazu geführt, dass mehrere Börsen den Handel mit Tether-Paaren ausgesetzt oder eingestellt haben, wodurch der Weg für den vollständig konformen USDC von Circle frei wurde, um den europäischen Markt zu dominieren.
Die Analysten von JPMorgan sagen, dass diese sich verändernde Regulierungslandschaft einen Wendepunkt darstellt: „Investoren bevorzugen Klarheit gegenüber Bequemlichkeit. MiCA hat effektiv eine Grenze zwischen regulierten und nicht regulierten Stablecoins gezogen.“
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Vertrauen aufbauen durch Partnerschaften
Der Unterschied zwischen den beiden Konkurrenten geht über die Compliance hinaus. Die institutionelle Reichweite von USDC hat sich durch Partnerschaften mit Visa, Mastercard und Stripe erweitert, wodurch der Token in globale Zahlungssysteme eingebettet wurde. Dieser Netzwerkeffekt hat USDC zum bevorzugten On-Chain-Asset für Abrechnungen, Gehaltszahlungen und Fintech-Integration gemacht.
Diese Partnerschaften haben USDC von einem krypto-nativen Produkt zu einer Brücke zwischen Blockchain und traditioneller Finanzwelt gemacht, was laut JPMorgan seine langfristige Nachhaltigkeit verbessert.
Der Marktdruck auf Tether
Während Tether nach wie vor den größten Anteil am Stablecoin-Sektor hat, stellt JPMorgan fest, dass es in regulierten Märkten, in denen die Compliance-Kontrollen am strengsten sind, an Boden verliert. Das Fehlen einer MiCA-Zulassung hat bereits zu einer Fragmentierung der Liquidität in Europa geführt, wobei institutionelle Akteure ihre Reserven auf transparentere Emittenten verlagern.
Unterdessen hat die Entscheidung von Circle, regelmäßige Prüfungsberichte und detaillierte Aufschlüsselungen der Reserven zu veröffentlichen, Investoren beruhigt, die Stablecoins einst gänzlich gemieden hatten. Das Ergebnis: eine strukturelle Neugewichtung in einem Markt, der lange Zeit von Undurchsichtigkeit geprägt war.
Die neue Stablecoin-Wirtschaft
Die Analyse kommt zu dem Schluss, dass es beim Wettlauf um Stablecoins nicht mehr um Größe, sondern um Legitimität geht. Da nun die Regulierung bestimmt, wer teilnehmen darf, können Projekte wie USDC die Nachfrage von Banken, Fintech-Unternehmen und Zahlungsnetzwerken bedienen, die nach konformen digitalen Bargeldäquivalenten suchen.
„Transparenz und Glaubwürdigkeit sind zu den neuen Wachstumstreibern geworden“, fasst der Bericht von JPMorgan zusammen.
Wenn diese Dynamik anhält, könnte USDC bald USDT überholen – nicht durch einen Markt-Hype, sondern durch den langsamen, bewussten Prozess der institutionellen Akzeptanz und der regulatorischen Anerkennung.
Das Zeitalter der unregulierten Stablecoins könnte sich dem Ende zuneigen, und die Ära des konformen digitalen Geldes könnte kurz vor dem Beginn stehen.
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