Tether erwägt Rückkäufe und tokenisierte Aktien nach Einstellung des außerbörslichen Aktienverkaufs
Das Bestreben von Tether, eine der größten privaten Finanzierungsrunden aller Zeiten zu sichern, sorgt bereits hinter den Kulissen für Spannungen.
Da das Unternehmen eine Aktienemission vorbereitet, mit der bis zu 20 Milliarden US-Dollar eingeworben werden sollen, sah es sich gezwungen, einzugreifen, nachdem es entdeckt hatte, dass einige frühe Investoren private Verkäufe zu stark reduzierten Bewertungen in Betracht zogen.
Wichtige Erkenntnisse
- Tether blockierte Versuche, Aktien zu reduzierten Preisen zu verkaufen, um seine bevorstehende Kapitalerhöhung um 20 Milliarden US-Dollar zu schützen.
- Die Führungskräfte erwägen Rückkäufe und tokenisierte Aktien für die Liquidität nach der Kapitalerhöhung.
- Einige Investoren versuchten, zu Bewertungen weit unter dem Zielwert von Tether von 500 Milliarden Dollar zu verkaufen.
- Die zunehmende Verbreitung der Tokenisierung könnte Einfluss darauf haben, wie Tether den zukünftigen Aktienhandel handhabt.
Mit der Angelegenheit vertraute Quellen berichten, dass ein Investor versucht habe, Aktien im Wert von mehr als 1 Milliarde Dollar zu einer Bewertung von rund 280 Milliarden Dollar zu verkaufen – weit unter dem Wert von 500 Milliarden Dollar, den Tether bei seiner offiziellen Kapitalbeschaffung präsentieren will. Das Unternehmen schaltete sich schnell ein und warnte, dass Verkäufe außerhalb des Marktes die Preisvorstellungen verzerren und die Verhandlungen mit den großen Investmentbanken, die die Transaktion leiten, schwächen könnten.
In einer Erklärung, in der bestätigt wurde, dass diese Versuche gestoppt worden waren, betonte Tether, dass jeder Versuch, den formellen Prozess zu umgehen, leichtsinnig wäre. Intern hat diese Episode das Bewusstsein für die Liquiditätsengpässe geschärft, mit denen langjährige Aktionäre konfrontiert sind, zumal Tether noch nicht dargelegt hat, wann – oder ob – ein Börsengang letztendlich stattfinden könnte.
Unternehmen sucht nach Liquiditätslösungen nach der Kapitalerhöhung
Da bestehende Investoren während der ersten Finanzierungsrunde keine Aktien verkaufen können, prüfen die Führungskräfte nun Möglichkeiten, um zukünftige Ausstiege nach Abschluss der Transaktion zu unterstützen. Ein Ansatz, der derzeit geprüft wird, ist ein strukturiertes Rückkaufprogramm, das es dem Unternehmen ermöglichen würde, Aktien zurückzukaufen, ohne seine Bewertungsnarrative zu stören.
Eine weitere Option ist die Tokenisierung der Tether-Aktien, wodurch eine konforme digitale Darstellung des Eigenkapitals geschaffen würde, die auf einer zugelassenen Blockchain-Infrastruktur gehandelt werden könnte. Dies steht im Einklang mit Tethers jüngstem Vorstoß in die Tokenisierung über seine Hadron-Plattform, die bereits digitale Versionen traditioneller Vermögenswerte wie Anleihen, Rohstoffe und Unternehmensaktien unterstützt.
Ein hochprofitables Geschäft hinter einer ambitionierten Bewertung
Ein Teil dessen, was das Vertrauen von Tether stärkt, ist seine finanzielle Performance. Die Flaggschiff-Stablecoin des Unternehmens, USDT, hat sich auf einen Umlauf von rund 186 Milliarden US-Dollar ausgeweitet, während interne Schätzungen darauf hindeuten, dass der Jahresgewinn etwa 15 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Diese Zahlen haben Investoren dazu ermutigt, das Bewertungsziel von 500 Milliarden US-Dollar ernst zu nehmen, auch wenn einige versuchte private Deals eine weitaus niedrigere Zahl implizierten.
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Nicht jeder Aktionär, der sich mit Liquidität befasste, stieß auf Widerstand. Blockchain Capital erwog Anfang des Jahres den Verkauf eines kleinen Teils seiner Anteile, entschied sich aber letztendlich dagegen. Laut einer mit den Diskussionen vertrauten Person erhob Tether keine Einwände, bis Investoren begannen, Käufer zu aggressiv reduzierten Bewertungen zu suchen.
Tokenisierungstrend gewinnt in der Finanzbranche an Dynamik
Die Idee der Digitalisierung von Aktien gewinnt weit über Tether hinaus an Dynamik. Mehrere Unternehmen – darunter Galaxy Digital, Kraken und Robinhood – haben tokenisierte Aktienmodelle eingeführt, die den Handel mit Aktien in Netzwerken wie Solana ermöglichen. Obwohl der Markt für tokenisierte reale Vermögenswerte mit rund 18 Milliarden US-Dollar noch relativ klein ist, ist er in diesem Jahr rasant gewachsen und bietet Unternehmen einen neuen Rahmen für den Aufbau von Sekundärmärkten rund um Private Equity.
Der Liquiditätsdruck veranlasst auch traditionellere Fintech-Kreise zum Handeln. Ripple hat über Jahre hinweg mehr als ein Viertel seiner ausstehenden Aktien zurückgekauft, während Revolut kürzlich ehemaligen Mitarbeitern nach seiner Bewertungsrunde in Höhe von 75 Milliarden US-Dollar eine vergünstigte Rückkaufmöglichkeit angeboten hat. Diese Beispiele veranschaulichen den allgemeinen Wandel hin zu flexiblen Ausstiegsmechanismen in privaten Märkten, einen Trend, den Tether derzeit genau evaluiert.
Ein entscheidender Moment für die Entwicklung von Tether
Da das Unternehmen weiterhin strategische Investoren umwirbt – darunter angeblich auch große globale Institutionen –, könnte der Weg, den es nach der Finanzierungsrunde einschlägt, seinen Übergang von einem dominierenden Krypto-Unternehmen zu einem der wertvollsten privaten Unternehmen der Welt bestimmen. Unabhängig davon, ob Tether letztendlich auf Rückkäufe, tokenisierte Aktien oder eine Hybridlösung setzt, unterstreicht die interne Debatte eine zentrale Herausforderung: die Aufrechterhaltung einer hohen Bewertung bei gleichzeitiger Sicherstellung, dass die Aktionäre nicht ohne einen letztendlichen Ausstiegsweg gefangen sind.
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