Stablecoins könnten $1.2 Trillionen erreichen und die US-Schulden erschüttern
Stablecoins könnten laut einem neuen Forschungsbericht von Coinbase, der am 21. August veröffentlicht wurde, bald nicht nur die Kryptomärkte, sondern auch die Märkte für US-Staatsanleihen umgestalten.
Die Börse prognostiziert, dass der Stablecoin-Sektor von derzeit $270 Milliarden bis 2028 auf bis zu $1.2 Trillionen anwachsen könnte, was fast einer Verfünffachung entspricht.
Milliarden fließen jede Woche in Staatsanleihen
Da die meisten Stablecoins durch US-Dollar und kurzfristige Staatsanleihen gedeckt sind, hätte ein rasantes Wachstum reale Auswirkungen auf den Markt für Staatsanleihen. Coinbase-Analysten schätzen, dass Emittenten wie Circle und Tether letztendlich jede Woche Staatsanleihen im Wert von $5.3 Milliarden kaufen könnten, nur um ihre Reserven aufrechtzuerhalten.
Selbst kleine Bewegungen in diesem Bereich sind von Bedeutung. Eine derart stetige Nachfrage könnte die Renditen für dreimonatige Staatsanleihen um zwei bis vier Basispunkte senken – eine scheinbar geringfügige Veränderung mit erheblichen Folgen für den $6 Trillionen schweren Geldmarkt, der die Kreditkosten für Banken, Unternehmen und Regierungen festlegt.
Coinbase warnte jedoch auch davor, dass der Geldfluss nicht immer in eine Richtung verlaufen muss. Eine plötzliche Welle von Rückkäufen – beispielsweise ein Abfluss von $3.5 Milliarden in einer einzigen Woche – könnte große Verkäufe von Staatsanleihen auslösen und damit die kurzfristige Liquidität belasten.
Regulierung könnte die nächste Phase des Marktes prägen
Der Bericht verwies auf das kürzlich verabschiedete GENIUS-Gesetz, das 2027 in Kraft treten soll, als einen wichtigen Wendepunkt. Das Gesetz verpflichtet Stablecoin-Emittenten, vollständige Reserven zu halten, sich unabhängigen Prüfungen zu unterziehen und Token-Inhabern Insolvenzschutz zu gewähren.
Die Regeln sehen zwar keinen Zugang der Emittenten zu Liquidität der Federal Reserve vor, aber Coinbase argumentierte, dass der Rahmen Run-Risiken verringern und mehr institutionelle Teilnehmer anziehen dürfte. Klarere Vorschriften könnten laut dem Bericht den Weg dafür ebnen, dass etablierte Finanzinstitute Stablecoins nicht nur als Handelsinstrumente, sondern auch als Abwicklungsinfrastruktur und Zahlungsmittel nutzen.
Über den Kryptohandel hinaus
Einst vor allem als Brückenwährung für Kryptobörsen angesehen, spielen Stablecoins mittlerweile eine größere Rolle im Zahlungsverkehr und in der globalen Finanzwirtschaft. Die Analyse von Coinbase legt nahe, dass diese beschleunigte Einführung die Funktionsweise der US-Staatsanleihemärkte verändern könnte, da an den Dollar gekoppelte digitale Token eng mit dem Finanzsystem verflochten sind.
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