Frankreich öffnet den Einzelhandel für Krypto-ETNs, während Europa Rekordzuflüsse verzeichnet
Der Wettlauf Europas um einen breiteren Zugang zu regulierten Kryptoprodukten hat gerade an Fahrt aufgenommen. Frankreich hat gewöhnlichen Anlegern den Kauf von kryptogestützten börsengehandelten Schuldverschreibungen genehmigt – eine Entscheidung, die laut Analysten die Beteiligung von Privatanlegern in der Region neu gestalten könnte.
Anstatt eine umfassende Deregulierung anzukündigen, hat die AMF ihre Vorschriften für komplexe Produkte angepasst – eine subtile Änderung, die es Krypto-indexierten ETNs ermöglicht, ohne die zuvor erforderlichen deutlichen Warnhinweise in den Mainstream zu gelangen. Die Aktualisierung folgt auf die Entscheidung des Vereinigten Königreichs Anfang dieses Jahres, sein Verbot aufzuheben, wodurch in beiden Ländern eine Welle der Regulierungsdynamik ausgelöst wurde.
Wichtige Erkenntnisse
- Frankreich hat unter strengen Auflagen den Zugang für Privatanleger zu kryptobasierten ETNs geöffnet.
- Europa verzeichnet Rekordzuflüsse in ETNs für digitale Vermögenswerte, angeführt von CoinShares.
- Institutionelle Akteure wie Nordea und BoursoBank bauen den Vertrieb für Privatanleger aus.
Analysten sehen diesen Schritt als lang erwartete Anerkennung, dass digitale Vermögenswerte in ein Verbraucherportfolio passen können – allerdings nur, wenn die Instrumente strengen Regeln unterliegen.
Wer kommt rein? Nur die größten digitalen Vermögenswerte
Der Filter der AMF ist eng. Nur Kryptowährungen mit hoher Liquidität und Größe – mindestens 10 Milliarden Euro Marktwert und bedeutender Handelsaktivität – kommen in Frage. Der Rest ist ausgeschlossen. ETNs dürfen auch keine Hebelwirkung oder Ermessensspielraum nutzen, und die zugrunde liegenden Vermögenswerte müssen bei Verwahrstellen liegen, die nach dem MiCA-Rahmenwerk der EU anerkannt sind.
Das Ergebnis ist ein Weg zur Beteiligung von Privatanlegern, ohne den Anlegerschutz zu lockern – ein Weg, der den französischen Markt effektiv an eine regulierte Infrastruktur und Plattformaufsicht bindet.
Europas Krypto-Kapitalflüsse steigen
Der Zeitpunkt der Entscheidung Frankreichs fällt mit bemerkenswerten Zuflüssen in europäische Krypto-Anleihen zusammen. Mit 2,5 Milliarden Euro, die in diesem Jahr in diese Produkte fließen – der höchste Wert seit Beginn der Aufzeichnungen –, nimmt das Interesse eindeutig zu, anstatt nachzulassen.
CoinShares ist der herausragende Nutznießer. Allein seine physisch hinterlegten Produkte haben mehr als 1 Milliarde US-Dollar angezogen und das Unternehmen zu einer führenden Position in der europäischen Krypto-ETP-Landschaft verholfen.
Geschäftsführer Jean-Marie Mognetti argumentiert, dass Europa nach der Einführung des weltweit ersten regulierten Bitcoin-ETP im Jahr 2015 endlich in der Lage zu sein scheint, frühe Innovationen in Größe umzuwandeln. Er sagt, das größte Hindernis des Kontinents sei seine uneinheitliche Zugänglichkeit gewesen – etwas, das sich nun zu lösen beginnt, da die Regulierungsbehörden Einzelhandelskanäle öffnen.
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Auch Institutionen bewegen sich
Nordea – Skandinaviens größter Vermögensverwalter – wird im Dezember das Bitcoin-Produkt von CoinShares einführen, ein Signal dafür, dass regulierte Strukturen bei großen Finanzinstituten Vertrauen gewinnen.
CoinShares hat sich außerdem mit BoursoBank, einer der meistgenutzten digitalen Banken Frankreichs, zusammengetan, um seine Produkte direkt an Privatanleger zu vertreiben – eine Strategie, die darauf abzielt, die Vorteile eines frühen Markteintritts zu festigen.
Ein Markt, der in seine Expansionsphase eintritt
Während die USA mit ihrem ETF-Boom die Schlagzeilen dominieren, scheint Europa bereit zu sein, sein eigenes reguliertes Krypto-Investment-Ökosystem zu skalieren – jetzt, da der Privatkundenkanal geöffnet ist.
Für Verwalter digitaler Vermögenswerte ist die Entscheidung Frankreichs nicht nur eine regulatorische Maßnahme, sondern möglicherweise der Wendepunkt, der Krypto-ETNs von Nischenprodukten für institutionelle Anleger zu gängigen Vermögensinstrumenten auf dem gesamten Kontinent macht.
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