EU erwägt Zentralisierung der Krypto-Aufsicht unter ESMA
Die Europäische Union erwägt eine der bedeutendsten Veränderungen ihrer Finanzpolitik seit Jahren: Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) soll weitreichende neue Aufsichtsbefugnisse über Krypto-Unternehmen und wichtige Marktinfrastrukturen erhalten.
Wichtige Erkenntnisse
- Die EU erwägt, der ESMA direkte Befugnisse über große Krypto-Unternehmen und Marktinfrastrukturen zu übertragen.
- Frankreich, Italien und Österreich drängten auf eine strengere Aufsicht auf EU-Ebene, nachdem Bedenken hinsichtlich uneinheitlicher nationaler Vorschriften laut geworden waren.
- Branchenverbände warnen, dass eine vollständige Zentralisierung unter der ESMA Genehmigungen verlangsamen und Innovationen von Start-ups behindern könnte.
Der von der Europäischen Kommission vorgelegte Vorschlag würde die Aufsicht von den nationalen Regulierungsbehörden weg verlagern und unter einer einzigen EU-Behörde zusammenfassen. Derzeit wird er von den Gesetzgebern im Parlament und im Rat geprüft.
Warum Europa die ESMA an die Spitze stellen will
Die Initiative spiegelt die wachsende Frustration über die fragmentierte Aufsicht innerhalb der Union wider. Die Regulierungsbehörden in Frankreich, Italien und Österreich haben sich für eine strengere Kontrolle auf EU-Ebene eingesetzt und argumentieren, dass uneinheitliche Lizenzierungsstandards die MiCA untergraben und Möglichkeiten für Regulierungslücken schaffen. Ihre Argumentation wurde gestärkt, nachdem die ESMA Anfang des Jahres Maltas Umgang mit einer Krypto-Zulassung kritisiert und davor gewarnt hatte, dass lockere nationale Regelungen die Marktintegrität gefährden könnten.
Nach dem Plan der Kommission würden große Krypto-Asset-Dienstleister, Handelsplätze und Clearingstellen unter die direkte Aufsicht der ESMA fallen. Diese Umstellung würde Europa näher an das US-Modell heranführen, wo die SEC als primäre Marktaufsichtsbehörde fungiert.
Der lange Schatten von Lagardes „europäischer SEC”
Christine Lagarde brachte vor zwei Jahren erstmals die Idee einer zentralisierten Aufsichtsbehörde ins Spiel und schlug vor, dass eine „europäische SEC” erforderlich sein könnte, um die Risiken großer grenzüberschreitender Unternehmen zu bewältigen. Ihre Äußerungen scheinen nun zunehmend mit der Ausrichtung der Kommission übereinzustimmen, da Brüssel angesichts des raschen technologischen Wandels eine Modernisierung der Finanzaufsicht anstrebt.
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Industrie warnt vor langsameren Genehmigungen und weniger Flexibilität
Krypto- und Fintech-Gruppen warnen davor, dass die Übertragung der vollständigen Kontrolle an die ESMA die Entscheidungsfindung verlangsamen und die unterstützenden Beziehungen, die Start-ups oft zu lokalen Regulierungsbehörden haben, verwässern könnte. Sie argumentieren, dass die ESMA enorme Ressourcen benötigen würde, um Engpässe zu vermeiden, und befürchten, dass kleinere Unternehmen in einem rigideren System Schwierigkeiten haben könnten. Die Balance zwischen Marktschutz und Innovation bleibt eine zentrale Herausforderung.
Die Lücke zu den US-Kapitalmärkten schließen
Das Reformpaket ist Teil einer umfassenderen Initiative zur Verbesserung der finanziellen Wettbewerbsfähigkeit Europas. Die Marktkapitalisierung der EU-Aktienmärkte beträgt nur 73 % des BIP, verglichen mit 270 % in den Vereinigten Staaten. Die Verantwortlichen glauben, dass eine stärkere, einheitlichere Aufsicht dazu beitragen könnte, Investitionen anzuziehen und einen tieferen, effizienteren Kapitalmarkt zu unterstützen.
Ob der Plan die Verhandlungen unverändert überstehen wird, ist ungewiss, aber die Richtung ist eindeutig: Brüssel bereitet sich darauf vor, die ESMA zum Anker einer stärker zentralisierten Regulierungsära zu machen.
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