Die US-Notenbank kündigte eine weitere Zinssenkung an, während Krypto-Bullen um eine klare Richtung ringen.
Die US-Notenbank hat eine weitere Zinssenkung um einen Viertelpunkt vorgenommen, die dritte Senkung in Folge, und damit bestätigt, dass die politischen Entscheidungsträger die Konjunkturabkühlung für ausreichend halten, um eine Lockerung zu rechtfertigen.
Während die Wall Street normalerweise günstigere Kreditkosten begrüßt, reagierten die Anleger auf diese Ankündigung mit gemischten Gefühlen. Die Wirtschaft verlangsamt sich, die Dynamik auf dem Arbeitsmarkt lässt nach, und selbst das Flaggschiff des Kryptomarktes – Bitcoin – kann sich weiterhin nicht dauerhaft über 90.000 US-Dollar halten.
Bei einer Sitzung zuvor hatte die Fed die Zinsen mit 9 zu 3 Stimmen um 25 Basispunkte gesenkt und das Leitzinsziel auf 3,5 % bis 3,75 % verschoben, wobei die Beamten Schmid und Goolsbee dagegen stimmten und sich für eine Beibehaltung der Politik aussprachen – ein Zeichen dafür, dass sich unter der Oberfläche bereits Meinungsverschiedenheiten über das Tempo der Lockerung abzeichneten.
Wichtige Erkenntnisse
- Die Fed senkt die Zinsen zum dritten Mal in Folge um 25 Basispunkte, da sich das Wachstum abkühlt.
- Bitcoin wird trotz allem bei rund 92.000 gehandelt.
- Die Schwäche des Arbeitsmarktes verschärft sich, das Vertrauen ist auf einem Fünfjahrestief.
- Die Aktien steigen vorsichtig, was die Unsicherheit über die weitere Entwicklung widerspiegelt.
Ein Warnsignal hinter der Senkung
Dieser jüngste Schritt senkt die Leitzinsen um 25 Basispunkte und bekräftigt die Vorstellung, dass die Fed nun aktiv versucht, einen Abschwung zu bewältigen, anstatt ihn zu verhindern. Die Inflationsentwicklung gab den Beamten Spielraum für eine Senkung, aber das beunruhigendere Signal kommt von den Einstellungsentwicklungen. Der Arbeitsmarkt, einst Motor der Widerstandsfähigkeit nach der Pandemie, verliert deutlich an Schwung.
Die Zahl der offenen Stellen stieg im Oktober leicht an, was vor allem auf saisonale Einstellungen zurückzuführen ist, aber die zugrunde liegenden Signale stimmen nicht mit diesem Anstieg überein. Die Einstellungen stagnierten, die Entlassungen nahmen zu und die Kündigungsrate – ein Barometer für das Vertrauen der Arbeitnehmer in die Suche nach einem neuen Arbeitsplatz – fiel auf den niedrigsten Stand seit fünf Jahren. Die Arbeitnehmer verlassen ihre Arbeitsplätze nicht, weil sie nicht glauben, dass es bessere Möglichkeiten gibt. Diese Realität untergräbt die Siegesrhetorik der Fed und verdeutlicht die Fragilität hinter den Schlagzeilen.
Krypto-Händler warten weiterhin auf den großen Durchbruch von Bitcoin
Die Preisreaktion von Bitcoin erzählt eine andere Geschichte als die von Aktien. Anstatt aufgrund des Optimismus hinsichtlich Zinssenkungen zu steigen, bleibt Bitcoin trotz früherer Dynamik bei etwa 92.000 US-Dollar stehen. Händler erwarteten, dass billigeres Kapital und ein schwächerer Dollar digitale Vermögenswerte in die Höhe treiben würden, aber der Markt ist diesem Szenario nicht gefolgt. Die Unfähigkeit, psychologische Niveaus zu durchbrechen und sich darüber zu halten, schürt die Sorge, dass eine makroökonomische Lockerung allein nicht ausreichen wird, um die nächste Aufwärtsbewegung anzustoßen.
Einige Analysten argumentieren, dass institutionelle Anleger vorsichtig positioniert sind, während andere auf die sinkende Liquidität und den anhaltenden Verkaufsdruck verweisen. Je länger es den Bitcoin-Bullen nicht gelingt, die Kontrolle über den Markt zu erlangen, desto mehr stellt sich die Frage, ob die Risikobereitschaft wirklich zurückgekehrt ist oder ob man lediglich auf eine Bestätigung der wirtschaftlichen Richtung wartet.
Aktienmarkt erholt sich, aber nicht ohne Ängste
Die Aktien gaben vor der Sitzung zunächst nach, gewannen aber wieder an Boden, als Powell die erwartete Senkung verkündete. Dennoch ist die Begeisterung kaum euphorisch. Die Händler wissen, dass die Fed die Zinsen senkt, weil sich das Wachstum abkühlt, und nicht, weil die Wirtschaft boomt. Die Renditen für Staatsanleihen gingen zurück und der US-Dollar schwächte sich nach der Entscheidung ab, was die Erwartungen einer langsameren Dynamik widerspiegelt.
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Powells Stimme hat nach wie vor Gewicht, aber dieser Moment könnte seine letzte klare politische Entscheidung sein. Seine Amtszeit endet im Mai, und Präsident Trump hat bereits seine Absicht signalisiert, frühzeitig einen Nachfolger zu benennen. Dies führt zu einer Situation, die Analysten als „Schattenvorsitzenden”-Dynamik bezeichnen – eine Übergangsphase, in der Powell zwar öffentlich die Führung innehat, aber möglicherweise unter verminderter politischer Autorität agiert. Die Märkte beobachten dies aufmerksam und sind unsicher, wie konsistent die politischen Signale während dieses Wechsels interpretiert werden.
Was kommt als Nächstes
Niedrigere Zinsen bedeuten in der Regel günstigere Hypotheken, einfachere Unternehmenskredite und ein günstigeres Umfeld für Risikoanlagen. Aber die Rahmenbedingungen verkomplizieren das Bild. Ein schwächerer Arbeitsmarkt und eine zurückhaltende Verbraucherstimmung könnten den stimulierenden Effekt abschwächen. Wenn die Unsicherheit am Arbeitsmarkt zunimmt, geben die Menschen weniger aus – ein Ergebnis, das genau die Erholung untergraben könnte, die mit den Zinssenkungen geschützt werden soll.
Bitcoin-Händler testen unterdessen, ob die makroökonomische Lockerung endlich für Schwung sorgen wird oder ob der Markt neue Impulse wie ETF-Zuflüsse oder ein strukturelles Nachfragewachstum benötigt. Derzeit reagieren sowohl der Kryptomarkt als auch der Aktienmarkt weniger wie zuversichtliche Bullen, sondern eher wie taktische Beobachter.
Die Fed hat genau das geliefert, was die Märkte erwartet hatten. Die Frage ist, ob die Wirtschaft – und ihre Investoren – darauf vorbereitet sind, wohin dieser Lockerungszyklus letztendlich führen wird.
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