Citadel drängt SEC zur Regulierung von DeFi-Plattformen, die tokenisierte Aktien anbieten
Diese Woche kam es zu einem neuen regulatorischen Streit, als Citadel Securities die US-Aufsichtsbehörden dazu aufforderte, gegen dezentrale Plattformen vorzugehen, die mit tokenisierten Versionen von US-Aktien handeln.
Wichtige Erkenntnisse
- Citadel forderte die SEC auf, die vollständigen Wertpapiervorschriften auf DeFi-Systeme anzuwenden, die tokenisierte Aktien handeln.
- Krypto-Entwickler und Interessenverbände sagen, dass der Vorschlag die Funktionsweise dezentraler Software falsch interpretiert.
- Große TradFi-Gruppen, darunter SIFMA, unterstützen die Forderung von Citadel nach Gleichbehandlung von tokenisierten und traditionellen Wertpapieren.
Anstatt diese Systeme als experimentelle Technologie zu behandeln, argumentierte Citadel, dass sie vollständig unter die Wertpapieraufsicht fallen sollten, ohne weitreichende Ausnahmen für Programmierer, Wallet-Anbieter oder Protokollentwickler.
Die Forderung war Teil einer formellen Antwort auf die laufende Bewertung der SEC, wie tokenisierte Aktien beaufsichtigt werden sollten. Citadel argumentierte, dass die Zulassung dezentraler Systeme außerhalb der traditionellen Regeln zu ungleichen Wettbewerbsbedingungen führen würde, da identische Vermögenswerte dann zwei unterschiedlichen Regulierungsvorschriften unterliegen würden.
Kryptoindustrie sieht den Schritt als Versuch, alte Machtstrukturen zu schützen
Die Reaktion aus dem Bereich der digitalen Vermögenswerte war schnell und scharf. Viele interpretierten die Position von Citadel als einen Versuch, dezentrale Marktplätze daran zu hindern, die etablierte Finanzinfrastruktur in Frage zu stellen.
Rechtsexperten und Entwickler, die mit der Blockchain Association verbunden sind, wiesen auf die Ironie hin, dass eines der größten Market-Making-Unternehmen sich gegen eine Technologie ausspricht, die darauf abzielt, rentenorientierte Zwischenhändler zu beseitigen. Der Gründer von Uniswap formulierte den Brief noch deutlicher und bezeichnete Citadel als Nutznießer einer undurchsichtigen Marktstruktur, der sich natürlich gegen transparente Peer-to-Peer-Alternativen aussprechen würde.
Befürworter betonten, dass der Vorschlag Software-Ingenieure effektiv als regulierte Finanzmittler einstufen würde, eine Änderung, die ihrer Meinung nach die Open-Source-Entwicklung behindern und innovative Teams in Länder mit klareren Regeln treiben würde.
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Der Druck der SEC wächst, während sich die traditionelle Finanzwelt einig ist
Die Haltung von Citadel war kein Einzelfall. Im Laufe des Jahres haben mehrere traditionelle Finanzkonzerne argumentiert, dass tokenisierte Aktien nicht einfach deshalb eine mildere Behandlung erfahren sollten, weil sie über Blockchain-Kanäle abgewickelt werden. Die Securities Industry and Financial Markets Association bekräftigte, dass die seit langem bestehenden Anlegerschutzmaßnahmen unabhängig von der zugrunde liegenden Technologie gelten müssen, und verwies auf die Turbulenzen auf den Kryptomärkten – einschließlich der jüngsten Flash-Crash-Ereignisse – als Beweis für die Notwendigkeit von Vorsicht.
Zuvor hatte die World Federation of Exchanges die Regulierungsbehörden aufgefordert, jegliche Idee einer Gewährung von „Innovationsausnahmen” fallen zu lassen, da solche Ausnahmen den fairen Wettbewerb zwischen regulierten Börsen und Blockchain-basierten Produkten untergraben könnten.
Tokenisierte Aktien im Mittelpunkt
Befürworter der Tokenisierung argumentieren, dass dezentrale Systeme eine schnellere Abwicklung, mehr Transparenz und niedrigere Zugangsbarrieren ermöglichen können – sie warnen jedoch davor, dass die Regulierung jedes einzelnen Akteurs im Ökosystem als Finanzunternehmen diese Versprechen unerreichbar machen würde.
Citadel hingegen hat der SEC gegenüber immer wieder betont, dass tokenisierte Vermögenswerte ihren Wert durch Technologie und Effizienz unter Beweis stellen sollten, nicht durch die Umgehung von Compliance-Verpflichtungen. Sein jüngster Brief bekräftigt diese Botschaft und macht den Konflikt zu einer der folgenreichsten regulatorischen Debatten, während sich die US-Märkte auf eine Welle tokenisierter Finanzprodukte vorbereiten.
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