Aktienmarkt-Update: $14 Trillionen Rallye steht vor Bewährungsprobe, da Fed Zinssenkung vorbereitet
Die US-Aktien sind aufgrund des Optimismus, dass die Federal Reserve bald wieder Zinssenkungen vornehmen wird, auf Rekordniveau gestiegen.
Der S&P 500 ist seit April um mehr als 30 % gestiegen und hat damit rund $14 Trillionen an Marktwert hinzugewonnen, aber die Fed-Sitzung nächste Woche wird als Moment der Wahrheit für Händler angesehen, die auf eine lockerere Geldpolitik setzen.
Alle Augen auf die Fed
Die Märkte preisen für Mittwoch eine Senkung um einen Viertelpunkt ein, wobei die Futures sogar eine Lockerung um bis zu 150 Basispunkte im nächsten Jahr andeuten. Eine Veränderung dieser Größenordnung würde eine entscheidende Rückkehr zu einer akkommodierenden Haltung bedeuten, nachdem die Zentralbank im Dezember eine Pause eingelegt hatte. Die Anleger werden den aktualisierten „Dot Plot” und die Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell genauestens unter die Lupe nehmen, um Anzeichen dafür zu finden, wie aggressiv die politischen Entscheidungsträger zu handeln bereit sind.
Die Geschichte gibt den Optimisten Anlass zur Zuversicht: Aktien haben sich nach einer längeren Pause in der Regel besser entwickelt als während eines normalen Lockerungszyklus. Das Risiko besteht jedoch darin, dass die Fed zu lange gewartet hat, um eine härtere Konjunkturlandung zu verhindern. Aktuelle Daten, darunter die höchste Arbeitslosenquote seit 2021, deuten darauf hin, dass sich die Konjunkturabkühlung verstärkt.
Rotation Watch: Zyklisch oder defensiv?
Die Richtung der Wirtschaft wird wahrscheinlich darüber entscheiden, welche Sektoren die nächste Phase des Marktes anführen werden. In früheren Zyklen mit nur ein oder zwei Zinssenkungen tendierten zyklische Gruppen wie Finanzwerte und Industrieunternehmen dazu, eine Outperformance zu erzielen, was das stärkere zugrunde liegende Wachstum widerspiegelte. In Zyklen, in denen mehrere Zinssenkungen erforderlich waren, dominierten jedoch defensive Werte wie Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter, da Rezessionsängste um sich griffen.
Stuart Katz von Robertson Stephens glaubt, dass drei Faktoren den Ton für die Märkte angeben werden: das Tempo der Zinssenkungen der Fed, die Dauerhaftigkeit des Handels mit künstlicher Intelligenz und das Inflationsrisiko durch Zölle. Er setzt auf Small-Cap-Unternehmen und argumentiert, dass niedrigere Kreditkosten Unternehmen mit höherer Schuldenlast überproportional zugutekommen. Andere, wie Andrew Almeida von XY Planning Network, bevorzugen Mid-Cap-Unternehmen und ausgewählte Finanzwerte, die von fallenden Zinsen profitieren könnten.
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Optimismus und Risiko in Einklang bringen
Derzeit herrscht weiterhin weit verbreiteter Optimismus. Der Russell 2000 hat in diesem Jahr 7,5 % zugelegt, während Megacap-Technologiewerte wie Nvidia, Amazon und Alphabet weiterhin Kapital von Anlegern anziehen, die davon überzeugt sind, dass die Unternehmensgewinne stabil bleiben werden.
Die Stimmung könnte sich jedoch schnell ändern. Eine stärker als erwartete Konjunkturabkühlung würde nicht nur die Zinssenkungen der Fed beschleunigen, sondern auch dazu führen, dass Anleger in defensive Bereiche des Marktes flüchten. Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter haben in der Vergangenheit während Lockerungszyklen, die mit einem schwächeren wirtschaftlichen Umfeld einhergingen, Renditen von rund 20 % erzielt.
Wie Sevasti Balafas von GoalVest Advisory es ausdrückte: „Die große Unbekannte ist nicht, ob die Fed die Zinsen senkt, sondern wie stark sich die Konjunktur abkühlt.“ Für Anleger, die von einer Rekordrally profitieren, könnte die Antwort darüber entscheiden, ob sich die Gewinne fortsetzen oder auflösen.
Quelle: Bloomberg
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