Solana, 11월 ETF 유입에서 Bitcoin·Ethereum을 압도
Solana는 갑작스러운 투기적 랠리 때문이 아니라, 투자자들이 Solana를 단순한 블록체인이 아니라 **수익(Yield)을 생성하는 엔진**으로 바라보기 시작한 덕분에 11월 ETF 흐름의 가장 두드러진 승자로 떠올랐다.
Key Takeaways
- Solana 스테이킹 ETF에는 강한 유입이 이어진 반면, Bitcoin·Ethereum ETF에서는 대규모 환매가 발생했다.
- 투자자들은 SOL을 단기 트레이드가 아닌 ‘수익을 창출하는 자산’으로 인식하고 있다.
- 가격 변동성에도 불구하고 온체인 스테이킹 참여율은 꾸준히 증가하고 있다.
헤드라인은 계속해서 Bitcoin과 Ethereum ETF의 유출에 집중했지만, 조용한 자본 이동은 가격 상승만을 기다리기보다는 **네트워크 참여로 보상을 제공하는 자산**, 즉 Solana로 향하고 있었다.
투자자들 — 기관과 일반 보유자 모두 — 는 안전자산으로 피신하기보다 Solana 스테이킹 경제로 더 깊이 들어갔다. 논리는 간단하다:
전통적 수익률이 하락하고 Bitcoin ETF는 스테이킹 수익을 제공하지 않는 상황에서, 단순 보유만으로 연 5~7%를 지급하는 블록체인이 매력적인 대안이 된 것이다.
자금은 실제로 어디로 갔나
11월 대부분 기간 동안, 광범위한 크립토 ETF 시장은 겉보기에는 부정적이었다.
Bitcoin ETF에서는 수십억 달러가 빠져나갔다. Ethereum 상품도 마찬가지로 대규모 환매가 있었다.
그러나 Solana 연계 스테이킹 ETF는 완전히 반대 움직임을 보였다 — 같은 기간 동안 **3억 6,900만 달러**의 신규 유입이 발생했다.
애널리스트들은 이것을 ‘로테이션’이 아니라 **선호도의 변화**라고 말한다.
SOL 가격은 올해 100달러에서 260달러까지 넓은 범위를 오갔음에도, 스테이킹된 공급량은 감소하지 않고 오히려 증가했다 — 연초 3억 5,000만 SOL에서 4억 700만 SOL로 상승했다.
변동성 시기에도 참여율은 얼어붙지 않았고 오히려 커졌다.
보유자의 행동 변화
가장 주목할 점은 ETF 유입이 아니라 **온체인 스테이킹 활동**이다.
리테일 위임자는 증가했고, 대규모 보유자들은 이탈이 아니라 포지션을 강화했다.
장기 위임 기간을 설정한 지갑 수도 증가했으며, 이는 단기 고점 추종이 아니라 견고한 인내심을 보여준다.
가장 뚜렷한 하락 구간에서도, 투자자들은 **25일 동안 리테일 주소에서 23만 8,000 SOL 이상**을 신규 위임했다.
단지 Trezor 사용자들만 해도 11월 동안 Everstake을 통해 **100만 SOL 이상**을 스테이킹했으며, 이는 무시하기 어려운 규모다.
Solana가 다른 수익형 자산보다 앞서 나가는 이유
Ethereum도 스테이킹을 지원하지만 ETF에서 스테이킹 접근은 매우 제한적이다.
Bitcoin은 설계상 어떠한 수익도 제공하지 않는다.
즉, 규제된 금융상품을 통해 접근 가능한 **수익형 토큰 중 Solana가 가장 접근성이 높다**는 의미다.
현재 전체 유통 SOL의 67% 이상이 스테이킹되어 있으며, 이는 스테이킹이 부가기능이 아닌 **가치 유지의 핵심 메커니즘**이 된 소수 블록체인 중 하나라는 뜻이다.
자산운용사들은 이 수요를 일찍부터 파악했다.
지난달 출시된 Solana ETF들은 첫 주에 **4억 2,000만 달러 이상**을 끌어들이며, 기관이 SOL 노출을 확보하면서도 스테이킹 경제 혜택을 누릴 수 있는 유동적 구조를 제공했다.
다른 유형의 크립토 사이클
1년 전만 해도 시장은 내러티브 — 밈, L1, AI, DeFi 등 — 중심으로 자산을 구분했다.
그러나 지금은 새로운 구분이 나타나고 있다:
• **보유만 해도 수익을 주는 자산**
vs.
• **단지 가격 상승을 기대하며 보유하는 자산**
Solana는 현재 첫 번째 범주에 확실하게 자리 잡고 있으며, 11월 내내 자본은 바로 이 범주를 따라 이동하고 있다.
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알렉산더 즈드라브코프는 모든 일의 뒤에 숨은 논리를 항상 탐구하는 사람입니다. 그는 독일어에 능통하며, 3년 이상 암호화폐 분야에서 경험을 쌓으며 디지털 화폐 세계의 새로운 트렌드를 능숙하게 포착해 왔습니다. 심층 분석을 제공하든, 다양한 주제에 대한 일일 보고서를 작성하든, 그가 하는 일에 대한 깊은 이해와 열정은 그를 팀의 소중한 구성원으로 만듭니다.
