株式市場見通し：ウォール街の史上最高値の裏に潜む脆弱な基盤
ウォール街のムードは熱狂的だが、アナリストの間ではその祝賀が長く続かない可能性があるとの声が増えている。
株価は人工知能への期待や金融政策の緩和への希望に支えられ、新たな史上最高値に達した。しかし、一部のストラテジストはこの楽観を強さの証ではなく、警告と見なしている。
シティのストラテジスト、クリス・モンタギュ氏によれば、小型株は投機的買い手にとって新たな遊び場となっているという。ラッセル2000指数への強気ベットの急増は、投資家がリスクを顧みずリターンを追求していることを示しており、彼は市場を「自らの興奮の下で脆弱」と表現した。
記録的水準の裏に潜むリスク
ナスダック100は4月以来約46％上昇しているが、モンタギュ氏はこの上昇ペースには誤差の余地がほとんどないと考えている。シティ独自のレブコビッチ指数は、投資家のポジショニングとセンチメントを追跡する指標であり、現在は「深い熱狂」の領域にあるとされ、歴史的にパフォーマンス低下の前兆となるフェーズだという。
同様の状況は他の市場でも見られる。ゴールドマンサックスとバークレイズは共に、顧客センチメントが過去数年の高水準に近いと報告しており、投資家が過度に自信を持ちすぎている可能性を警告している。
DataTrek Researchによれば、S&P500は予想利益の約25倍で取引されており、これは翌年13％、さらにその翌年10％の完璧な利益成長を前提とした水準である。「このバリュエーションには失望への余地がない」と同社は指摘する。
少数銘柄への過剰な信頼
市場ベテランも、このラリーの集中度に不安を抱いている。オンコース・コンサルティングのミカエラ・ガリーナ氏は、一見分散された指数に見えるものの、実際には数社の巨大テクノロジー企業が支配していると指摘。「AI熱が冷めれば、市場全体が影響を受ける可能性がある」と警告する。
ロングビュー・エコノミクスのチーフストラテジスト、クリス・ワトリング氏は、現在の状況を「泡立ち、投機的」と表現し、コールオプションの大量購入により下値保護が失われていることを指摘した。彼の見解では、この状況は過去の大幅調整直前の局面に似ているという。
次の局面への小休止
それでも、ワトリング氏は市場崩壊を予測してはいない。むしろ短期的な調整を見込んでおり、バリュエーションをリセットするには十分だが、ブルサイクル全体を阻害するほどではないと考えている。「少し距離を置くことが最も賢明かもしれない。価格がより理にかなったところで再度参入できる」と述べた。
現時点では、米国の指数は史上最高値付近で推移している。それでも、楽観が極限に達する中で、ブル派の投資家でさえ同意する一つの点がある――すべてのラリーは、投資家の信念の強さを試すのだ。
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