経済学者がAIの誇大宣伝に警鐘を鳴らす。NVIDIAの楽観論は現実離れしていると指摘
人工知能（AI）をめぐる熱狂が行き過ぎている――経済学者スティーブ・ハンケ（Steve Hanke）氏がそう警鐘を鳴らした。彼は現在のAIブームを、過去の市場バブルの陶酔的なピークに重ねる。
ハンケ氏はX（旧Twitter）で「AI収益の予測値は経済的現実と乖離している」と述べ、「過剰な期待は最終的に採用の鈍化と収益性の壁に直面する」と警告した。
NVIDIA CEO Jensen Huang is probably blowing smoke.
The AI bubble is alive and well. The AI firms’ revenue forecasts are simply on another planet––one that will probably never be reached. pic.twitter.com/3o3pFASIVB
— Steve Hanke (@steve_hanke) November 2, 2025
Nvidia CEO、対照的な見解
この警告は、NvidiaのCEOジェンスン・フアン（Jensen Huang）氏が10月28日にワシントンで行った講演の直後に出た。フアン氏は「現在のAI熱狂はバブルではなく、汎用コンピューティングから加速コンピューティングへの構造的転換だ」と述べた。
彼は「AI産業はまだ初期段階にあり、企業はすでに実際の経済価値を見出しており、喜んで支払っている」と強調した。
経済的懐疑と技術的信念の衝突
ハンケ氏にとって、そうした過度な楽観こそがバブルを膨らませる。彼は「この映画は以前にも見た」と述べ、ドットコムバブルやクリーンエネルギー熱狂を暗示した。
彼の発言は「AIの金融的期待が時期尚早に価格へ織り込まれているのでは」との議論を再燃させた。アナリストの一部は、AI企業が依然として巨額の資本を要し、特にNvidiaは少数の大手顧客に依存している点を懸念している。
Nvidiaの支配力、諸刃の剣
Nvidiaが世界で最も価値のある企業に上り詰めたのは、データセンターやクラウド向けAIチップ需要によるものだ。しかし、この支配力は集中リスクを伴う。収益が一部のハイパースケール顧客に依存しており、AI支出が減速すれば脆弱になる。
市場アナリストは「マクロ環境が引き締まるか、AIインフラ投資が遅れればボラティリティが拡大する」と警告。Nvidiaの評価は確実なキャッシュフローよりも“継続的な楽観”に大きく依存しているという。
AIナラティブの分岐点
フアン氏の自信とハンケ氏の懐疑は、テクノロジーリーダーと伝統派経済学者の間にある深い溝を映す。ある側はAIを産業変革の世代的ブレイクスルーと見なし、もう一方は金融市場が実体経済を先走る典型例とみる。
投資家はこの二極の間で判断を迫られている。AIが本当に「1兆ドルの約束」を実現するのか、それとも利益を追い越した革新の警告譚となるのか――答えはまだ見えていない。
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