Mercato dei semiconduttori: il boom dell’IA rallenta mentre i timori di sopravvalutazione scatenano vendite globali
Il rally rovente dei semiconduttori di quest’anno mostra i primi veri segnali di affaticamento. Dopo mesi di guadagni incessanti, alimentati dall’ottimismo sull’intelligenza artificiale, gli investitori iniziano a tirarsi indietro, preoccupati che le valutazioni del settore siano ormai troppo distanti dai profitti reali.
Punti chiave:
- I titoli dei semiconduttori scendono a livello globale dopo il forte rally del 2024.
- Le previsioni più deboli di AMD innescano vendite diffuse nel settore tecnologico.
- Gli analisti avvertono che le valutazioni nel settore dell’IA sono eccessive.
- Crescono i timori di correzione del mercato in un contesto di incertezza macro e decisioni della Fed.
La correzione è iniziata negli Stati Uniti, dove Advanced Micro Devices (AMD) ha deluso i trader con previsioni più deboli del previsto. Le sue azioni sono scese di oltre il 4 % nel pre-market di mercoledì, scatenando una ondata di vendite che si è rapidamente estesa ai mercati globali. L’indice Philadelphia Semiconductor, che traccia i principali produttori di chip al mondo, è crollato di oltre il 4 % martedì, il calo più marcato da quasi un mese.
Il raffreddamento si è diffuso anche durante la notte. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ha perso il 3 %, mentre Samsung Electronics è scesa abbastanza da far arretrare il Kospi sudcoreano di quasi il 3 %. I leader europei della produzione di apparecchiature per chip, ASML e ASM International, sono entrambi diminuiti di circa il 2 %, riflettendo un raffreddamento generalizzato dell’entusiasmo degli investitori.
Dall’euforia alla valutazione
Solo sei mesi fa, le azioni dei produttori di chip venivano valutate come se la rivoluzione dell’IA garantisse profitti inarrestabili. Oggi gli investitori si chiedono quanto di quella crescita sia già scontato nei prezzi.
Con un multiplo di 28 volte gli utili futuri, l’indice Philadelphia Semiconductor viene scambiato ben al di sopra della sua media decennale di 19 volte. Questa valutazione, combinata con il rallentamento delle speranze di tagli dei tassi da parte della Fed e la continua paralisi politica a Washington, ha reso i trader più cauti.
La stratega di Morgan Stanley Marina Zavolock ha dichiarato in un’intervista che l’attuale debolezza non segna la fine della storia dell’IA, ma piuttosto una pausa necessaria. «Questi assestamenti sono salutari», ha detto. «Il mercato stava prezzando la perfezione. Non dura mai a lungo».
Pressioni macro e stanchezza del mercato
Ad aumentare l’incertezza, diversi veterani di Wall Street hanno avvertito di una correzione in arrivo. Il gestore di hedge fund Michael Burry noto per aver individuato le bolle di mercato, ha rivelato nuove posizioni ribassiste su Nvidia e Palantir, entrambe salite vertiginosamente quest’anno grazie all’hype sull’IA.
I risultati recenti di Palantir hanno deluso gli investitori che si aspettavano un altro trimestre esplosivo, mentre le prospettive più deboli di AMD hanno ulteriormente offuscato il sentiment. «Questo non è un mercato in cui comprare ogni correzione», ha dichiarato Chauwei Yak di GAO Capital a Singapore. «L’ultima fase del rally non era basata sui fondamentali, ma sulla paura di restare fuori».
Una pausa prima della prossima fase
Non tutti vedono in questo l’inizio di un calo prolungato. Il gestore di portafoglio di M&G Investments Vikas Pershad ha definito la svendita «una pausa che serve a riequilibrare le aspettative». Ha affermato che l’entità dei recenti guadagni, in alcuni casi il raddoppio dei prezzi in pochi mesi rendeva inevitabile un raffreddamento. «I mercati non si muovono in linea retta. Dopo tanto ottimismo, alcuni giorni di ribasso non sono solo normali, ma necessari», ha spiegato.
Cosa succede adesso
La domanda ora è se il boom degli investimenti nell’IA potrà continuare a giustificare valutazioni così elevate. I giganti tecnologici come Amazon e Meta stanno ancora investendo pesantemente nella capacità di calcolo, ma tali spese non si sono ancora tradotte in una crescita proporzionale dei profitti.
Per molti analisti, le prossime settimane determineranno se si tratta di una sana fase di consolidamento o dell’inizio di una correzione più profonda. In ogni caso, l’era dei guadagni facili per i titoli dei semiconduttori sembra lasciare spazio a una nuova fase: un mercato che richiede risultati, non promesse.
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