Lo shutdown del governo lascia la Fed senza direzione prima della riunione cruciale di dicembre
Per la prima volta dopo mesi, la Federal Reserve si avvicina a una decisione sui tassi senza una direzione chiara e l’incertezza è auto-inflitta.
Punti chiave
- La Fed entra nella riunione di dicembre con dati economici insolitamente limitati a causa dello shutdown.
- Thomas Barkin afferma che un taglio dei tassi non è garantito e che nessuna decisione è stata presa.
- I mercati sono quasi divisi 50/50 tra chi prevede un taglio e chi prevede un mantenimento.
Il recente shutdown del governo USA non ha soltanto fermato la macchina burocratica ; ha interrotto anche il flusso di dati economici che normalmente guida la politica monetaria. E ora, con la riunione di dicembre sempre più vicina, i trader devono prezzare una decisione che la stessa Fed considera ancora un’incognita.
Un mercato senza bussola
Invece di discutere se un taglio dei tassi a dicembre sarebbe rialzista o ribassista, gli analisti discutono qualcosa di più basilare, se la Fed abbia anche solo abbastanza informazioni per decidere. Lo shutdown ha ritardato dati fondamentali che di solito orientano il FOMC settimane prima. Questa volta arriveranno solo poco prima del voto.
Senza questi dati, gli investitori navigano a vista. Le aspettative di taglio, un tempo narrative dominanti, stanno rapidamente perdendo forza.
Barkin rompe il silenzio, ma non porta certezze
Nel vuoto informativo è intervenuto Thomas Barkin, presidente della Fed di Richmond. Il suo messaggio non ha rassicurato i mercati.
Barkin ha sottolineato che la Fed non si è impegnata in alcun modo a un allentamento a dicembre e che gli avvertimenti precedenti di Jerome Powell restano validi : nessun risultato è garantito.
Barkin non si è detto allarmato : l’inflazione è ancora sopra il target del 2% ma non accelera, e la disoccupazione potrebbe salire ma non drasticamente. Il vero problema, ha suggerito, non è la paura è la mancanza di prove sufficienti per trovare un consenso interno alla Fed.
Senza i dati rimandati, persino un accordo interno appare improbabile.
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«Non abbastanza negativo per allarmarsi, non abbastanza positivo per festeggiare»
Barkin descrive la situazione attuale come una posizione intermedia. Nulla suggerisce una spirale inflazionistica, ma nulla prova che le pressioni sui prezzi siano state sconfitte. Questa zona grigia impedisce ai policymaker di impegnarsi in una direzione.
Ha riassunto l’atmosfera senza drammatizzare: non c’è motivo di farsi prendere dal panico, ma nemmeno motivo per correre verso un allentamento.
Gli investitori non sanno cosa credere e le probabilità lo dimostrano
Le prospettive di mercato riflettono la confusione della Fed:
- 48,9% prevede un taglio di 25 bps
- 51,1% prevede nessun taglio
Nessun lato ha un vantaggio, situazione quasi mai vista prima di una riunione del FOMC.
L’unica certezza è che l’esito determinerà il percorso di tutti i mercati del rischio incluse le cripto verso il 2025.
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