Jerome Powell segnala un percorso graduale verso una politica neutrale tra i crescenti rischi per l’occupazione
Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha mantenuto un tono cauto nelle sue ultime dichiarazioni, indicando che, sebbene la banca centrale statunitense si stia allontanando gradualmente da una politica restrittiva, non ha alcuna intenzione di affrettare un allentamento.
Ha osservato che i rischi per l’occupazione sono aumentati, anche se l’inflazione continua a rimanere al di sopra dell’obiettivo della Fed.
Powell ha sottolineato che la strategia della Fed mira a bilanciare il controllo dell’inflazione con il mantenimento del mercato del lavoro, riconoscendo segnali di un contesto occupazionale più debole. «I rischi al ribasso per l’occupazione sembrano essere aumentati», ha dichiarato, ribadendo l’impegno della Fed a decisioni basate sui dati mentre gestisce una delicata transizione verso la neutralità.
Oltre alle prospettive economiche, Powell ha affrontato le crescenti pressioni politiche sulla Fed, sottolineando che dal 2008 la banca centrale ha trasferito oltre 900 billion $ al Tesoro degli Stati Uniti. I suoi commenti arrivano mentre si intensifica il dibattito sulla strategia del bilancio della Fed, con i policymaker e gli ex funzionari, incluso l’ex governatore Kevin Warsh, che chiedono un approccio più snello.
Il bilancio sotto i riflettori
Il bilancio della Fed è tornato al centro dell’attenzione, poiché Powell ha risposto indirettamente alle recenti critiche del segretario al Tesoro Scott Bessent riguardo all’entità delle partecipazioni. Bessent ha sostenuto che le politiche della Fed sono rimaste troppo espansive dalla crisi finanziaria del 2008. Le osservazioni di Powell sembrano difendere l’attuale quadro, sottolineando che eventuali modifiche saranno ponderate e misurate.
La Fed ora opera con un modello a «riserve abbondanti», che le consente di influenzare i tassi attraverso gli interessi sulle riserve invece che con interventi giornalieri. Questo sistema, progettato per garantire stabilità, differisce nettamente dal vecchio modello a «bilancio ridotto» che alcuni responsabili politici vorrebbero riesaminare.
Evitare un altro «taper tantrum»
Powell ha inoltre chiarito che la Fed vuole evitare una ripetizione di episodi di volatilità del passato, come il «taper tantrum» del 2013. Ha affermato che i piani del comitato seguiranno un’«approccio deliberatamente prudente per evitare le tensioni sui mercati monetari sperimentate a settembre 2019».
In linea con questo, la Fed ha recentemente rallentato il ritmo della riduzione del bilancio, consentendo a un minor numero di obbligazioni di scadere. L’obiettivo è mantenere il quantitative tightening senza innescare pressioni di finanziamento o shock di liquidità nei mercati monetari.
Un cambiamento senza mosse improvvise
Le ultime dichiarazioni di Powell suggeriscono che la Fed si stia avvicinando al punto in cui la politica potrebbe essere considerata più neutrale, ma senza segnalare tagli dei tassi a breve termine. Gli analisti affermano che il linguaggio cauto della banca centrale riflette la consapevolezza delle sensibilità politiche e di mercato mentre valuta i futuri aggiustamenti.
Man mano che la Fed attraversa questa fase di transizione, il messaggio di Powell rimane coerente : la normalizzazione monetaria arriverà lentamente, guidata dai dati e dalla stabilità piuttosto che dalla rapidità.
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