Hashrate record e ricavi in calo spingono i miner di Bitcoin al limite
Per mesi i miner di Bitcoin si sono preparati a condizioni più dure, ma pochi si aspettavano che la pressione aumentasse così rapidamente.
Punti chiave
- I miner di Bitcoin stanno affrontando la redditività più debole mai registrata, mentre l’hashrate sale e i ricavi diminuiscono.
- L’aumento dei costi di finanziamento e i periodi di rientro più lunghi per gli ASIC stanno spingendo molti operatori verso il punto di pareggio.
- Le azioni legate al mining sono salite solo dopo che JPMorgan ha alzato i target di prezzo, non perché l’economia del mining sia migliorata.
Ciò che sembrava un settore in salute entrando nel Q4 si è trasformato in uno dei periodi più fragili nella storia del mining di Bitcoin. Il problema non è solo la debolezza dei prezzi: il costo per competere non è mai stato così alto.
La corsa all’hashrate diventa una gara di sopravvivenza
La potenza di calcolo di Bitcoin ha raggiunto quest’autunno un livello che sarebbe sembrato assurdo solo un anno fa. La rete ora richiede 1,16 zettahash al secondo per restare competitiva, un valore che obbliga i miner a continuare a espandersi per non diventare obsoleti.
Il tempismo non potrebbe essere peggiore. Invece di salire insieme all’aumento dell’hashrate, Bitcoin è sceso nella fascia bassa degli 80.000 $ all’inizio di novembre. Il settore si è ritrovato in un paradosso: i miner stanno immettendo più potenza nel network, ma vengono pagati meno.
Il risultato è stato uno dei crolli più rapidi mai registrati nei ricavi per unità di potenza di calcolo. I guadagni sono scesi così tanto che molti operatori ora lavorano praticamente in pareggio.
I conti non tornano più
Il mining è sempre stato un investimento a lungo termine. Ma secondo nuovi dati di The Miner Mag, il periodo di rientro per l’hardware ASIC di nuova generazione ha superato i 1.200 giorni, il ciclo di rimborso più lungo mai affrontato dai miner. Anche le aziende che vogliono espandersi non possono più contare sul finanziamento tradizionale: i costi di prestito stanno aumentando dopo una serie di emissioni di debito convertibile che ha lasciato i miner più indebitati del solito.
In risposta, le società stanno cercando di spostarsi verso nuovi modelli di ricavo legati all’intelligenza artificiale e al calcolo ad alte prestazioni. Ma questi progetti sono ancora minuscoli rispetto alla scala del mining. Per ora, i ricavi legati all’IA sono un’integrazione, non una soluzione.
Wall Street accende un rimbalzo del tutto inatteso
Nonostante la pressione operativa, le azioni del settore mining sono improvvisamente salite. CleanSpark, Cipher e IREN hanno registrato ciascuna guadagni a doppia cifra nelle ultime 24 ore, mentre il resto dei primi dieci miner ha chiuso in verde.
Il rally non è arrivato da un miglioramento delle condizioni economiche del mining è arrivato da JPMorgan. Una nota di ricerca della banca ha delineato un potenziale rialzo a lungo termine trainato dai contratti HPC e cloud che le società di mining stanno ora firmando in modo aggressivo. Cipher è stata indicata come particolarmente sottovalutata dopo un calo del 45 % dai massimi precedenti.
Ciò che ha davvero attirato l’attenzione del mercato è stato IREN. Il miner ha recentemente ottenuto un accordo straordinario di cinque anni del valore di 9,7 billion $ per fornire a Microsoft l’accesso alle GPU Nvidia GB300 ospitate nelle strutture di IREN. L’accordo ha cambiato immediatamente il modo in cui gli analisti modellano il futuro dell’azienda.
Non tutti hanno beneficiato dell’ottimismo. JPMorgan ha ridotto le sue aspettative per Marathon Digital e Riot, citando prezzi più deboli di Bitcoin e una diluizione azionaria che erode il valore del BTC detenuto.
BTC risale leggermente, ma non risolve il problema
Bitcoin è salito di circa il 2 % nelle ultime 24 ore, avvicinandosi agli 89.000 $, offrendo un breve sollievo. Ma gli analisti avvertono che un piccolo rimbalzo non cambierà le condizioni dei miner. Se Bitcoin resta sotto le sei cifre mentre la competizione sul network continua ad aumentare, il settore potrebbe affrontare una ondata di ristrutturazioni o di consolidamento, nei prossimi mesi.
Il settore del mining ora è bloccato tra l’espansione e la sopravvivenza. Chi resisterà probabilmente ne uscirà più forte. Chi non ce la farà verrà ricordato solo attraverso fallimenti e aste di ASIC scontati.
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