Marché du pétrole sous tension : l’OPEP+ augmente la production malgré la menace d’un excédent mondial
Une trêve fragile entre l’Arabie saoudite et la Russie a donné le ton au dernier changement de politique de l’OPEP+ - une légère hausse de la production qui souligne la difficulté croissante du groupe à gérer un marché pétrolier s’orientant vers un excédent.
Après plusieurs jours de consultations à huis clos, la coalition des grands exportateurs a approuvé une augmentation de 137.000 barils par jour de la production de brut pour novembre – un geste symbolique destiné à montrer l’unité plutôt qu’à influencer réellement le marché. La décision, confirmée dimanche, reflète la tentative de l’alliance de projeter une image de stabilité alors que les prix du brut ont chuté à leur plus bas niveau depuis quatre mois.
Tensions sous la surface
Bien que la réunion finale n’ait duré que quelques minutes, les tensions en coulisses étaient évidentes. Moscou, soucieuse de la faiblesse des prix, plaidait pour la retenue. Riyad, désireuse de défendre sa base de clients, poussait pour une hausse plus importante de la production. Le compromis reflète un équilibre fragile : la Russie obtient un rythme plus lent de croissance de l’offre, tandis que l’Arabie saoudite envoie à Washington et à l’Asie le signal qu’elle reste réactive à la demande mondiale.
Le moment est significatif. Le prince héritier Mohammed ben Salmane doit se rendre à Washington début novembre pour des entretiens avec le président Donald Trump, qui fait pression pour un carburant meilleur marché. Ce contexte diplomatique ajoute une couche de complexité à la prise de décision du cartel.
Des nuages se forment sur le marché
Les traders de pétrole commencent à percevoir une fatigue dans la reprise mondiale. Les expéditions en provenance du Moyen-Orient s’accumulent, les courbes de prix à terme s’aplatissent, et l’Agence internationale de l’énergie a averti que les stocks pourraient gonfler d’ici la fin de l’année. Elle prévoit même un excédent record en 2026, la croissance de l’offre dans les Amériques dépassant la consommation.
L’OPEP, généralement plus optimiste que l’AIE, a écarté ces préoccupations. Les délégués ont déclaré que la discussion de dimanche avait évité toute mention d’un excédent, maintenant la position officielle selon laquelle la demande mondiale reste suffisamment solide pour absorber les barils supplémentaires.
Des difficultés de production révélées
Derrière la rhétorique, l’OPEP+ peine toutefois à atteindre ses propres objectifs. Sur les 2,2 millions de barils par jour qu’elle s’était engagée à restaurer entre mai et septembre, les membres n’ont réussi à en fournir qu’environ 60 %, freinés par une surproduction antérieure et une capacité de réserve limitée. La dernière augmentation progressive pourrait être autant liée à des contraintes techniques qu’à une stratégie politique.
Une stratégie de petits pas
Tout au long de 2025, l’OPEP+ a tenté d’ajuster finement sa réponse aux changements du sentiment du marché — ouvrant d’abord les vannes en avril pour regagner du terrain, puis réduisant la production lorsque le marché risquait de déborder. L’ajustement de novembre s’inscrit dans cette approche prudente.
En substance, l’alliance a accepté que l’époque des coupes drastiques ou des hausses massives soit révolue. Avec une capacité de réserve tendue et des prix inférieurs à 80 $ le baril, sa nouvelle stratégie semble reposer sur une gestion psychologique – orienter les attentes plutôt que modifier les fondamentaux.
Rien ne garantit que cela suffira à stabiliser les prix. Ce qui est clair, c’est que l’OPEP+ est entrée dans une nouvelle ère – moins définie par la puissance du cartel que par l’art délicat d’éviter ses propres excès.
Source : Bloomberg
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