Les bénéfices industriels bondissent en Chine sur fond d’espoirs de percée commerciale entre les États-Unis et la Chine
Après des mois de prix faibles et de marges en contraction, les usines chinoises montrent des signes de reprise. De nouvelles politiques gouvernementales limitant les guerres de prix et soutenant les secteurs clés ont conduit au plus fort rebond des bénéfices depuis presque un an, en net contraste avec les conditions atones qui ont dominé la majeure partie de 2025.
Les données officielles du Bureau national des statistiques montrent que les bénéfices industriels ont grimpé de plus de 20 % en septembre, marquant un deuxième mois consécutif de croissance à deux chiffres. Cette hausse reflète un regain de dynamisme du socle manufacturier du pays, mis à mal par les frictions commerciales mondiales et des pressions déflationnistes.
La haute technologie et les services publics tirent la reprise
Une grande partie de l’amélioration provient des secteurs liés à la production technologique et aux infrastructures publiques. Les entreprises produisant des semi-conducteurs, des équipements de communication et des appareils intelligents ont vu leurs bénéfices bondir de plus de 25 %, tandis que les sociétés de l’énergie et des services publics ont accru leurs résultats d’environ 10 % sur les trois premiers trimestres de l’année.
«L’industrie manufacturière avancée est devenue le principal moteur de croissance», a déclaré Yu Weining, statisticien du BNS, en soulignant que le soutien politique aux secteurs de haute technologie continue de porter ses fruits.
La fabrication traditionnelle s’est également renforcée, mais plus modestement, reflétant une normalisation graduelle de la demande après une longue période de faiblesse. Le seul frein majeur est venu du secteur minier, qui a subi de lourdes pertes, la faiblesse de la demande de matières premières et la baisse des prix ayant fortement comprimé les marges.
Les entreprises privées surpassent les géants d’État
La composition de la reprise raconte sa propre histoire. Les entreprises privées et à capitaux étrangers mènent le redressement des bénéfices, tandis que les entreprises d’État restent à la traîne.
Les fabricants privés ont enregistré une hausse des bénéfices légèrement supérieure à 5 % sur les neuf premiers mois de l’année, devançant de peu les entreprises à investissement étranger. Dans le même temps, les grandes entreprises publiques ont connu un léger recul, alimentant l’idée que les conglomérats pilotés par l’État s’adaptent plus lentement aux dynamiques de marché en mutation.
Cette divergence souligne une transformation structurelle de long terme de l’industrie chinoise, de plus en plus portée par l’efficacité du marché et l’innovation plutôt que par la seule taille du secteur public.
La déflation persiste en arrière-plan
Malgré des bénéfices plus solides, la faiblesse des prix en Chine reste un défi. Les prix à la consommation et à la production ont tous deux continué de baisser en septembre, prolongeant la séquence déflationniste du pays pour une troisième année.
La baisse des prix à la sortie d’usine signifie que, même si les entreprises vendent davantage, elles gagnent toujours moins par unité, un risque qui pourrait tempérer l’enthousiasme si la consommation ne s’accélère pas dans les mois à venir.
Les économistes estiment que les interventions ciblées du gouvernement, comme la limitation des remises excessives et les allégements fiscaux pour les secteurs stratégiques, ont contribué à stabiliser les bénéfices, sans toutefois inverser la tendance générale des prix.
Les marchés saluent la résilience industrielle
Les investisseurs ont réagi positivement aux données. Les actions continentales chinoises ont progressé en début de semaine, l’indice CSI 300 gagnant environ 1 %, tandis que les sociétés chinoises cotées à Hong Kong ont ajouté près d’un demi-point de pourcentage. Les valeurs technologiques ont figuré parmi les principales hausses, menées par Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC) et Zhejiang Dahua Technology, toutes deux tirant parti de la hausse de la demande de puces.
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Le redressement des bénéfices, combiné à des signes timides d’apaisement des tensions commerciales, a insufflé une dose d’optimisme à des marchés habitués à la prudence.
La diplomatie commerciale comme nouveau catalyseur
Le sentiment des investisseurs s’est encore amélioré après des informations indiquant que des négociateurs américains et chinois étaient parvenus à un accord de principe sur des différends clés, des restrictions à l’exportation aux tarifs maritimes. Cette annonce intervient à quelques jours de la rencontre prévue entre Donald Trump et Xi Jinping en Corée du Sud, qui pourrait être le dialogue le plus important de l’année entre les deux puissances.
Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a laissé entendre que les tarifs de 100 % envisagés par Trump sur les importations chinoises étaient désormais «effectivement écartés», signe que les deux gouvernements se rapprochent d’un compromis plus large.
«Les marchés restent prudemment optimistes», a déclaré Dilin Wu, stratégiste chez Pepperstone Group. «Le changement de ton est encourageant, mais les investisseurs veulent encore des résultats concrets de la rencontre Trump–Xi avant de s’exposer davantage aux actifs risqués».
Un optimisme prudent pour la suite
Le secteur industriel chinois semble avoir retrouvé de l’élan, mais la reprise demeure fragile. La demande mondiale reste inégale et la consommation intérieure n’apporte pas encore un soutien régulier. Néanmoins, avec la hausse des bénéfices d’usine et la reprise du dialogue diplomatique, la deuxième économie mondiale aborde la fin de 2025 avec plus de dynamisme qu’elle n’en a connu cette année.
La durabilité de cet élan dépendra de deux facteurs: la manière dont Pékin gère la déflation persistante et l’évolution de la relation États-Unis–Chine après le prochain sommet.
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