Le crash crypto a été causé par un bug technique, non par la panique, selon un expert
Les marchés crypto auraient vacillé pour une raison que personne n’attendait ni ventes paniques, ni nouvelles macro, ni annonces liées aux ETF, mais un bug qui a déclenché un effondrement historique.
Points essentiels :
- Tom Lee estime que le récent crash crypto a été déclenché par un bug de prix technique, non par le sentiment du marché.
- Une brève erreur de pricing sur un stablecoin aurait provoqué des liquidations automatiques touchant environ 2 millions de comptes.
- La liquidité s’est évaporée lorsque les market makers se sont retirés, prolongeant la chute bien après l’erreur initiale.
C’est la théorie avancée par Tom Lee, directeur de la recherche chez Fundstrat, qui affirme que la baisse ne s’est pas du tout comportée comme une correction classique.
Un effondrement né d’un bug de pricing ?
Lee soutient que ce qui ressemblait à un rejet massif des actifs numériques était en réalité la conséquence d’un dysfonctionnement technique isolé. Aux alentours du 10 octobre, un stablecoin sur une plateforme de trading a brièvement perdu son ancrage. Au lieu d’être proche de 1 $, il a affiché 0,65 $, non pas parce que son émetteur s’est effondré, mais parce que la liquidité sur cette paire de trading s’était momentanément asséchée.
Une erreur en apparence anodine, mais loin d’être sans conséquence.
Les systèmes automatisés ont fait le reste
Lee affirme que le prix erroné s’est retrouvé dans le moteur interne d’Automatic Deleveraging de la plateforme, qui a pris cette valeur comme un fait et a déclenché des liquidations automatiques. En quelques minutes, des traders auparavant profitables se sont retrouvés insolvables sur le papier. Le choc s’est propagé à d’autres plateformes, déclenchant des cascades de liquidations.
Son estimation : environ 2 millions de comptes crypto ont été liquidés de force.
Binance et l’USDe pointés comme l’épicentre
Bien que la plateforme n’ait pas été nommée explicitement, Lee laisse entendre que l’événement a commencé sur le marché USDe de Binance, impliquant le stablecoin USDe émis par Ethena Labs. Selon lui, la brève absence de liquidité sur cette paire a agi comme l’étincelle qui met le feu à une poudre sèche.
Les vrais dégâts sont venus ensuite
D’après Lee, le vrai choc n’était pas la chute initiale, mais ses conséquences. Les market makers, architectes de la liquidité dans l’ensemble du marché crypto, ont été durement touchés. Une fois leurs positions compromises, ils ont dû réduire drastiquement leur risque pour stabiliser leurs portefeuilles.
Avec une liquidité fortement affaiblie, les prix ont continué de baisser pendant des semaines, bien que l’erreur à l’origine du chaos n’ait duré que quelques secondes.
Un crash sans coupable
La vision de Lee renverse le récit habituel de la panique : la chute n’a pas été causée par la psychologie, mais par la mécanique. Selon lui, le déclin révèle la vulnérabilité d’un système où le trading automatisé réagit plus vite que le jugement humain et où un bug de prix peut jouer le rôle de détonateur.
Que l’analyste ait raison ou non, son interprétation pose une question inconfortable : l’industrie crypto est-elle prête pour un monde où une seule erreur sur une seule plateforme peut liquider l’ensemble du marché ?
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Alexander Zdravkov est une personne qui cherche toujours la logique derrière les choses. Il parle couramment l’allemand et possède plus de trois ans d’expérience dans le domaine des cryptomonnaies, où il identifie habilement les nouvelles tendances du monde des devises numériques. Qu’il s’agisse d’analyses approfondies ou de rapports quotidiens sur divers sujets, sa compréhension approfondie et son enthousiasme font de lui un membre précieux de l’équipe.
