La Fed fait face à un nouveau défi alors que les anticipations d’inflation s’éloignent de l’objectif de 2%
Une nouvelle étude de la Réserve fédérale de Boston suggère que les ménages américains deviennent de plus en plus sceptiques quant à la capacité de la Fed à maîtriser l’inflation et ce changement de perception pourrait compliquer la politique monétaire bien plus que les récentes hausses de prix.
La recherche révèle que les anticipations d’inflation à court terme des Américains repartent à la hausse, mais cette fois, le mouvement n’est pas alimenté par les prix des produits alimentaires ou de l’énergie. Au lieu de cela, les ménages semblent se préparer à une inflation plus large et plus persistante, signe que la confiance dans le contrôle des prix par la Fed pourrait s’effriter.
Les économistes Philippe Andrade et Michael Wicklein, auteurs du rapport, ont comparé les données récentes des enquêtes de consommation de l’Université du Michigan avec les tendances historiques. Ils y ont trouvé des similitudes inquiétantes avec la fin des années 1970, lorsque l’inflation s’était enracinée dans la psychologie du public et n’avait reculé qu’après les hausses de taux spectaculaires de la Fed.
Lors des épisodes précédents – comme la flambée liée à la pandémie – les anticipations avaient grimpé rapidement mais restaient associées à des chocs d’offre spécifiques, tels que le carburant ou l’alimentation. La tendance actuelle, en revanche, ne s’explique pas facilement par les mouvements des prix des matières premières. Cette indépendance vis-à-vis des facteurs à court terme, avertissent les chercheurs, «augmente le risque que les anticipations d’inflation se désancrent à nouveau».
Ce changement intervient alors que les consommateurs réagissent aux nouvelles mesures commerciales de l’administration Trump, qui ont ravivé les inquiétudes concernant le coût des produits importés. Les économistes, au sein et en dehors de la Fed, débattent désormais de la question de savoir si ces tarifs provoqueront une flambée temporaire ou une pression inflationniste plus durable alimentant les salaires et les prix.
Alors que les responsables politiques minimisent publiquement le risque, les données racontent une autre histoire. L’enquête de septembre de la Fed de New York a montré que les anticipations d’inflation à un an étaient passées à 3,4%, tandis que les perspectives à trois et cinq ans restaient bien au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale.
Le rapport de la Fed de Boston souligne que les flambées inflationnistes du début des années 1970 et de la pandémie s’expliquaient en grande partie par des hausses extrêmes des prix de l’énergie et des denrées alimentaires. Mais la hausse actuelle, comme celle de la fin des années 1970, semble provenir davantage de la psychologie que de l’offre. Ces changements de mentalité, une fois installés, peuvent être bien plus dommageables que les chocs de prix eux-mêmes.
Jusqu’à présent, les chercheurs affirment que le risque de «désancrage» reste contenu, mais ils avertissent que la tendance mérite une attention particulière. L’histoire montre qu’une fois la confiance du public dans la capacité de la Fed à gérer l’inflation érodée, la restaurer exige des mesures douloureuses et des années de patience.
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