Jerome Powell signale une transition progressive vers une politique neutre face aux risques croissants sur l’emploi
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a adopté un ton prudent dans ses dernières déclarations, indiquant que, bien que la banque centrale américaine s’éloigne progressivement d’une politique restrictive, elle n’a aucune intention de se précipiter vers un assouplissement.
Il a noté que les risques pour l’emploi se sont accrus, même si l’inflation reste au-dessus de l’objectif de la Fed.
Powell a souligné que la stratégie de la Fed vise à équilibrer le contrôle de l’inflation avec le maintien du marché du travail, tout en reconnaissant des signes d’un environnement de l’emploi plus fragile. «Les risques à la baisse pour l’emploi semblent avoir augmenté», a-t-il déclaré, réaffirmant l’engagement de la Fed envers des décisions guidées par les données alors qu’elle gère une transition délicate vers la neutralité.
Au-delà des perspectives économiques, Powell a abordé l’examen politique croissant autour de la Fed, soulignant que depuis 2008, la banque centrale a reversé plus de 900 milliards $ au Trésor américain. Ses remarques interviennent alors que le débat s’intensifie sur la stratégie du bilan de la Fed, les responsables politiques et anciens membres, dont l’ex-gouverneur Kevin Warsh, appelant à une approche plus légère.
Le bilan sous les projecteurs
Le bilan de la Fed est de nouveau au centre de l’attention, alors que Powell a répondu indirectement aux critiques récentes du secrétaire au Trésor Scott Bessent concernant l’ampleur des avoirs. Bessent a affirmé que les politiques de la Fed sont restées trop expansionnistes depuis la crise financière de 2008. Les remarques de Powell ont semblé défendre le cadre actuel, soulignant que tout ajustement sera réfléchi et mesuré.
La Fed opère désormais selon un modèle à «réserves abondantes», lui permettant d’influencer les taux via les intérêts sur les réserves plutôt que par des interventions quotidiennes. Ce système, conçu pour offrir de la stabilité, diffère nettement de l’ancien modèle de «bilan réduit» que certains responsables souhaitent réexaminer.
Éviter un autre «taper tantrum»
Powell a également précisé que la Fed souhaite éviter une répétition des épisodes de volatilité des marchés, tels que le «taper tantrum» de 2013. Il a déclaré que les plans du comité suivraient une «approche délibérément prudente pour éviter les tensions sur les marchés monétaires observées en septembre 2019».
Dans ce cadre, la Fed a récemment ralenti le rythme de la réduction de son bilan, permettant à moins d’obligations d’arriver à échéance. L’objectif est de maintenir le resserrement quantitatif sans provoquer de tensions de financement ni de chocs de liquidité sur les marchés monétaires.
Un ajustement sans mouvements brusques
Les dernières déclarations de Powell suggèrent que la Fed s’approche du point où la politique pourrait être considérée comme plus neutre, sans toutefois annoncer de baisses de taux à court terme. Les analystes estiment que le langage prudent de la banque centrale reflète une prise de conscience des sensibilités politiques et de marché alors qu’elle évalue les futurs ajustements.
À mesure que la Fed avance dans cette phase de transition, le message de Powell reste constant : la normalisation monétaire viendra lentement, guidée par les données et la stabilité plutôt que par la rapidité.
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