Comment un document vieux de six semaines aurait déclenché la pire journée de Bitcoin
Le violent effondrement du marché du 10 octobre a pris une nouvelle dimension après des accusations selon lesquelles la chute ne se serait pas produite naturellement.
Points essentiels
- Selon plusieurs analystes, la chute crypto du 10 octobre aurait été coordonnée, et non un sell-off naturel.
- Une note réapparue de JPMorgan concernant le statut indiciel de MicroStrategy aurait déclenché la panique au moment parfait.
- La décision MSCI prévue en janvier 2026 est désormais considérée comme un risque majeur pour MicroStrategy et les actions liées à BTC.
Au lieu d’accuser un sentiment faible ou de mauvaises nouvelles macroéconomiques, les analystes de Bitcoin For Corporations affirment que la chute visait les entreprises détenant du Bitcoin dans leur trésorerie avec MicroStrategy au centre de la tourmente.
D’après leur analyse, la crise ne commence pas le 10 octobre, mais plusieurs mois plus tôt, avec une série d’événements qui, mis bout à bout, ressemblent davantage à une campagne de pression économique coordonnée qu’à un simple hasard.
Le document qui est «revenu à la vie»
Au cœur de l’enquête se trouve une note d’investisseur de JPMorgan concernant l’éligibilité de MicroStrategy dans les grands indices boursiers. La note n’était ni nouvelle, ni secrète, ni divulguée elle avait simplement été ignorée pendant 42 jours. Puis, lors d’une des semaines les plus faibles pour Bitcoin en novembre, elle a soudainement dominé les fils d’actualités financières. Le timing est ce qui intrigue. Après six semaines de silence, l’idée que MicroStrategy pourrait être retirée du MSCI et du Nasdaq 100 réapparaît exactement lorsque les marchés étaient déjà fragiles. Selon les enquêteurs, ce n’était pas un hasard médiatique, mais une stratégie psychologique destinée à amplifier la peur.
Une préparation de quatre mois avec un timing parfait
Bitcoin For Corporations affirme que le 10 octobre doit être replacé dans une chaîne d’événements plus large. Ils citent plusieurs déclencheurs :
- des efforts délibérés des mois plus tôt pour populariser la stratégie «short MicroStrategy, long Bitcoin»;
- un ajustement de politique de marge ayant fortement augmenté le coût de trading de l’action;
- une montée d’inquiétude chez les fournisseurs d’indices institutionnels après que des entreprises étrangères ont commencé à adopter la stratégie Bitcoin de MicroStrategy ;
- et enfin, l’annonce du MSCI, survenue à peine quelques minutes avant les nouvelles sur les tarifs douaniers de la Maison-Blanche, qui ont plongé les marchés dans le choc.
Leur thèse est simple : la panique liée aux tarifs a masqué le vrai déclencheur. Le récit autour du risque indiciel aurait été l’étincelle qui a activé les chaînes de liquidation.
Amplification et accusations
Plusieurs voix dans les médias crypto ont repris cette théorie. Certains affirment que JPMorgan et d’autres institutions attendaient que Bitcoin et MicroStrategy montrent une faiblesse technique pour publier des analyses baissières au moment d’impact maximal. Le banquier d’affaires Simon Dixon va plus loin, expliquant que MicroStrategy serait devenue structurellement vulnérable dès lors qu’elle a financé sa stratégie Bitcoin avec du crédit de Wall Street. Si les banques contrôlent le coût du levier, dit-il, elles contrôlent aussi le risque de liquidation. Selon lui, la chute d’octobre n’était pas une attaque contre Bitcoin, mais un rappel que Bitcoin dans un cadre corporate reste soumis aux règles de la finance traditionnelle.
La réponse de Saylor
Michael Saylor a rejeté l’idée que son entreprise serait un simple proxy Bitcoin déguisé en société technologique. Il affirme que MicroStrategy est avant tout une société logicielle utilisant Bitcoin comme élément de stratégie à long terme. Selon lui, les classifications indiciaires ne définissent ni l’identité ni la mission de l’entreprise, qui reste engagée envers Bitcoin quelles que soient les discussions autour de son statut.
Les chiffres donnent du poids au débat
Que la chute ait été orchestrée ou non, ses répercussions sont lourdes. Bitcoin a chuté de 12 % depuis le début de 2025. MicroStrategy a perdu plus de la moitié de sa valeur en un mois. Dans le même temps, de grandes institutions financières ont vendu pour des milliards de dollars d’actions MicroStrategy, alimentant les soupçons d’autant plus que JPMorgan aurait vendu environ un quart de sa position juste avant la décision du MSCI.
La décision finale du MSCI concernant le statut indiciel de MicroStrategy est attendue le 15 janvier 2026. D’ici là, la pression devrait s’intensifier, car l’avenir de MicroStrategy et peut-être l’attitude de Wall Street vis-à-vis de l’adoption corporate de Bitcoin pourrait dépendre de ce verdict.
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