BNY dévoile le premier fonds monétaire conçu pour les règles américaines sur les stablecoins
Un changement majeur est en cours concernant la manière dont les émetteurs de stablecoins pourront conserver les fonds des clients aux États-Unis, et l’une des plus anciennes institutions financières américaines cherche à saisir ce moment.
- BNY a lancé un nouveau fonds monétaire spécialement conçu pour les émetteurs de stablecoins conformément aux exigences du GENIUS Act.
- Le fonds ne détient que des titres à très court terme afin de respecter les futures règles américaines sur les réserves.
- Anchorage Digital est devenu le premier investisseur, alors que l’offre de stablecoins se développe rapidement.
- Les groupes bancaires avertissent toujours que les stablecoins peuvent présenter des risques même avec une réglementation plus stricte.
BNY a commencé à proposer un produit monétaire spécialisé, conçu spécifiquement pour les entreprises qui émettent des tokens indexés sur le dollar, un premier signe de la façon dont le monde financier se réorganise autour de la nouvelle position réglementaire de Washington.
Plutôt que d’attendre les dates limites d’application, BNY déploie des infrastructures plusieurs mois à l’avance, anticipant que les sociétés de stablecoins auront besoin de véhicules d’investissement conformes bien avant l’entrée en vigueur formelle des règles.
Un fonds conçu autour du GENIUS Act
Le nouveau véhicule – le BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund (BSRXX) – repose sur une idée clé : la liquidité.
Le GENIUS Act, signé cette année par le président Donald Trump, oblige les stablecoins américains à conserver leurs actifs de couverture dans des instruments de très courte durée et de haute qualité.
En d’autres termes, l’ère où les émetteurs de stablecoins plaçaient leurs réserves dans des actifs spéculatifs ou de long terme est révolue.
BSRXX ne détient que des titres dont l’échéance est limitée à 93 jours, une structure conçue pour respecter l’interprétation la plus stricte du nouveau cadre légal. Stephanie Pierce, de BNY, a indiqué que la banque a lancé le produit en avance afin que les émetteurs puissent se repositionner avant que le nouveau régime ne devienne pleinement contraignant.
Anchorage Digital devient le premier à entrer dans le jeu
Anchorage Digital, le premier dépositaire crypto disposant d’une charte fédérale, a déjà pris les devants en plaçant du capital dans le nouveau fonds.
L’entreprise travaille en parallèle avec Tether sur une version de l’USDT conforme aux règles américaines, illustrant la vitesse à laquelle les grands émetteurs s’alignent sur les attentes de Washington.
Un marché qui croît trop vite pour l’ancienne infrastructure
L’ampleur du marché des stablecoins rend ce changement urgent.
L’offre a bondi de plus des deux tiers en un an pour atteindre environ 305 billion $, et les grandes banques s’attendent désormais à une croissance explosive. Citi estime que la circulation mondiale des stablecoins pourrait atteindre 1.9 trillion $ dans des conditions normales et éventuellement 4 trillion $ si l’adoption s’accélère.
À mesure que l’offre augmente, les émetteurs doivent trouver des placements sûrs et générateurs de rendement pour stocker les dollars collectés auprès des utilisateurs.
Tether, l’acteur dominant, détenait historiquement un mélange de Treasuries, d’or, de Bitcoin et d’autres actifs. Mais sur le marché américain, ces allocations ne sont plus autorisées en vertu du nouveau texte.
BNY renforce son empreinte digitale
BNY a passé les dernières années à s’ancrer plus profondément dans le monde des actifs numériques, en collaborant avec des institutions comme BlackRock, WisdomTree et Goldman Sachs sur des projets de paiements blockchain et de tokenisation.
La banque gère déjà les réserves d’autres grands stablecoins, notamment ceux émis par Circle et Ripple, et voit dans le GENIUS Act un catalyseur pour que la finance traditionnelle assume encore plus de responsabilités dans l’écosystème des stablecoins.
Tout le monde n’est pas convaincu que les stablecoins sont sûrs, même avec les nouvelles règles
Le GENIUS Act a été conçu pour éviter les crises de liquidité, en garantissant que les réserves puissent être liquidées en quelques heures si une forte pression de rachat apparaît.
Mais certains régulateurs et groupes bancaires estiment que le secteur présente toujours des risques systémiques.
Le Bank Policy Institute a récemment soutenu que les anciens épisodes de perte d’ancrage démontrent la fragilité de la confiance, avertissant que même des coins correctement adossés peuvent mettre sous tension les prêteurs traditionnels en période de panique de marché.
Leur conclusion : des règles plus strictes aident, mais les stablecoins restent une source de stress pour les emprunteurs, les prêteurs et les utilisateurs particuliers lors des phases d’instabilité crypto.
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