Bitcoin s’affaiblit malgré le soutien institutionnel et met à l’épreuve la conviction des investisseurs
La récente baisse du Bitcoin perturbe les marchés non pas par son ampleur, mais par son contexte. L’actif s’affaiblit dans un environnement qui, selon les standards historiques, devrait pourtant lui être favorable.
Il n’y a eu aucune faillite majeure de plateforme, aucun durcissement réglementaire soudain et aucune perte d’accès institutionnel. Pourtant, l’élan des prix s’est rapidement essoufflé, faisant retomber le Bitcoin bien en dessous de son sommet d’octobre et poussant les investisseurs à revoir leurs attentes à court terme.
Points clés :
- Le Bitcoin recule sans scandale majeur ni défaillance systémique, ce qui rend cette correction inhabituelle d’un point de vue historique.
- La faiblesse des volumes, les sorties d’ETF et l’activité limitée sur les produits dérivés traduisent un manque de conviction plutôt qu’une panique vendeuse.
- Malgré une régulation plus claire et un meilleur accès institutionnel, la demande n’a pas suffi à soutenir les prix près des récents sommets.
La pression vendeuse s’est accélérée cette semaine lorsque le Bitcoin a brièvement chuté de plus de 5 % en une seule séance, portant la baisse depuis le début de l’année à environ 7 %. Si cette performance reste modeste comparée aux effondrements violents observés lors de précédentes années baissières, l’absence de catalyseur clair rend le mouvement plus difficile à interpréter.
Un marché qui ne réagit plus aux signaux positifs
Au cours des deux dernières années, le marché des actifs numériques a connu une transformation visible. La participation institutionnelle s’est élargie via des produits réglementés, la surveillance s’est renforcée et le discours politique aux États-Unis est devenu plus favorable aux actifs numériques. Les ETF Bitcoin ont attiré des milliards de dollars plus tôt dans l’année, tandis que les entreprises ont continué d’ajouter des positions à leurs bilans. Dans les cycles précédents, cette combinaison aurait probablement soutenu une hausse durable des prix.
Au lieu de cela, le Bitcoin a fortement reculé depuis son sommet historique au-dessus de 126.000 $, atteint début octobre. Les volumes d’échange restent faibles, les flux des ETF sont devenus négatifs et les marchés dérivés montrent peu d’appétit pour reconstituer des positions longues. Même les achats continus de la société Strategy de Michael Saylor n’ont pas suffi à enrayer la baisse, soulignant le manque de nouvelle demande aux niveaux de prix actuels.
Selon Pratik Kala, gestionnaire de portefeuille chez Apollo Crypto, l’absence d’achats de suivi a surpris de nombreux investisseurs qui s’attendaient à un soutien plus marqué compte tenu des développements favorables déjà en place.
La faible participation remplace la panique vendeuse
Contrairement aux baisses précédentes, le mouvement actuel n’est pas uniquement alimenté par la peur ou des liquidations forcées. Bien qu’une vague de positions à effet de levier ait été liquidée début octobre, éliminant environ 19 milliards $ d’exposition, le levier ne s’est pas significativement reconstitué depuis. Les taux de financement restent modérés et les marchés des options reflètent davantage la prudence qu’un optimisme agressif.
Il en résulte une baisse lente et progressive plutôt qu’une capitulation brutale. Les acteurs du marché semblent disposés à réduire leur exposition, mais hésitent à revenir, créant un vide dans lequel les prix continuent de glisser à la recherche de demande.
La décorrélation avec les marchés actions accroît l’inquiétude
Autre caractéristique notable de l’environnement actuel : la divergence entre le Bitcoin et les actifs traditionnels à risque. Les actions américaines poursuivent leur progression, le S&P 500 atteignant de nouveaux records et les valeurs technologiques menant la hausse. Le Bitcoin, souvent corrélé aux actions de croissance, n’a pas participé à ce mouvement.
Cette divergence suggère que des facteurs propres au marché cripto dominent désormais l’évolution des prix et que l’appétit général pour le risque ne suffit plus à soutenir le Bitcoin. Pour certains investisseurs, cela soulève des questions quant à la place du Bitcoin dans des portefeuilles diversifiés en période de stabilité économique.
Pression vendeuse des détenteurs de long terme
La pression est également accentuée par la distribution des anciens détenteurs. Des baleines de long terme, dont beaucoup ont accumulé du Bitcoin à des niveaux de prix bien inférieurs, vendent lors des phases de hausse, limitant la capacité du marché à absorber l’offre. Ce comportement est courant après un fort rallye, mais son impact est plus marqué lorsque les nouveaux acheteurs se font rares.
Kala a souligné que, malgré les progrès réglementaires et institutionnels du secteur, l’évolution des prix n’a pas validé ces avancées, renforçant une perspective prudente à court terme.
Un type de baisse annuelle différent
Si le Bitcoin termine l’année en territoire négatif, il ne s’agirait que de la quatrième baisse annuelle de son histoire. Contrairement aux années précédentes, cette baisse ne serait pas liée à une crise ou à un effondrement. Elle refléterait plutôt un marché confronté à une rotation du capital plus lente, à une réduction du levier spéculatif et à des exigences de conviction plus élevées.
Pour l’instant, le Bitcoin semble s’adapter à une phase plus mature, où les récits positifs ne suffisent plus à eux seuls à soutenir les prix. Tant que la participation et la demande ne reviendront pas de manière tangible, le marché pourrait rester sous pression, même en l’absence de nouvelles négatives majeures.
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Alexander Zdravkov est une personne qui cherche toujours la logique derrière les choses. Il parle couramment l’allemand et possède plus de trois ans d’expérience dans le domaine des cryptomonnaies, où il identifie habilement les nouvelles tendances du monde des devises numériques. Qu’il s’agisse d’analyses approfondies ou de rapports quotidiens sur divers sujets, sa compréhension approfondie et son enthousiasme font de lui un membre précieux de l’équipe.
