Анализаторите спорят за стабилността на Tether, докато резервите са под нов натиск и критики
Tether отново е в центъра на дебат в индустрията, след като въпросите около устойчивостта на баланса ѝ се върнаха на дневен ред заради коментари на бившия главен изпълнителен директор на BitMEX Артър Хейс.
Неговото скорошно предупреждение намекна, че Tether може да е много по-уязвима към промени в стойността на активите, отколкото мнозина предполагат. Това подхрани нова вълна от спекулации, но и предизвика незабавен отпор от страна на институционални анализатори, които твърдят, че критиките не отразяват актуалните финансови данни.
Основни акценти
- CoinShares посочва, че резервният излишък на Tether от около $6.8 милиарда противоречи на опасенията за несъстоятелност.
- Артър Хейс предупреждава, че рязък спад в цените на Биткойн и златото може да изтрие капиталовия буфер на Tether.
- S&P Global наскоро понижи оценката за устойчивост на вързването на USDT към долара заради по-високорискови резерви.
В доклад от 5 декември Джеймс Бътърфил, ръководител на звеното за анализи в CoinShares, адресира новата вълна от притеснения, като се позова директно на последния доклад за заверка на Tether. Според документа емитентът на стабилни монети държи приблизително $181 милиарда в активи срещу около $174.45 милиарда в пасиви, което оставя близо $6.8 милиарда нетни резерви.
По негово мнение рискът при стабилните монети никога не бива да се подценява, но излишъкът при Tether подсказва, че позицията ѝ е по-стабилна, отколкото критиците твърдят. Бътърфил също така подчерта изключителната печалба на компанията, почти $10 милиарда, генерирани само за първите девет месеца на годината, което според него отразява устойчив бизнес, а не структура на ръба на фалит.
В сърцевината на спора: Качество срещу количество на резервите
Хейс не отрича, че в момента Tether показва излишък. Вместо това той твърди, че именно съставът на резервите може да се превърне в проблем, особено ако нарастващите експозиции към Биткойн и злато бъдат ударени от внезапни ценови спадове.
В неговия анализ спад от 30% в стойността на тези две позиции би могъл да изтрие акционерния капитал и да остави Tether технически неплатежоспособна, дори ако тя продължи да изпълнява исканията за обратно изкупуване. Повдигнатият въпрос е по-малко за незабавен срив и повече за бъдещи стресови сценарии – притеснение, подсилено от факта, че през последните години Tether значително увеличи експозицията си към злато.
Рейтинговите агенции засилват натиска, Tether отвръща
Критиките не идват само от Хейс.
Tether се сблъска и с понижение от S&P Global, която намали оценката си за това доколко устойчив е вързаният към долара курс на USDT при стрес. Агенцията посочи експозицията на стабилната монета към по-високорискови активи, включително злато, Биткойн и частни заеми.
Главният изпълнителен директор на Tether, Паоло Ардоино отхвърли рейтинга като пореден пример за „Tether FUD“, като заяви, че външните страхове са откъснати от числата в доклада за заверка. Ардоино акцентира върху излишъка в резервите и печалбата на компанията като доказателство, че опасенията за несъстоятелност са преувеличени.
Познат цикъл на един растящ пазар
В известен смисъл дебатът показва, че Tether, като най-големия играч в сектора, е под най-ярката светлина. С над $180 милиарда в обезпечаващи активи и повече от $100 милиарда в обръщение, компанията на практика функционира като частна централна банка в крипто пазарите.
Затова не е изненадващо, че стратегията ѝ за резервите неизбежно привлича вниманието на трейдъри, анализатори и регулатори, особено в периоди на пазарен стрес или променящи се макроикономически условия.
Защитата на Бътърфил и предпазливостта на Хейс подчертават по-дълбоко философско разделение: дали стабилните монети трябва да останат консервативни в дизайна на резервите, или компании като Tether могат да бъдат печеливши, докато приемат по-голяма пазарна експозиция.
Този въпрос едва ли ще изчезне скоро.
Тази статия е създадена само с информационна цел и не представлява финансов, инвестиционен или търговски съвет. Coindoo.com не подкрепя и не препоръчва конкретна инвестиционна стратегия или криптовалута. Винаги извършвайте собствено проучване и се консултирайте с лицензиран финансов консултант, преди да вземете каквито и да било инвестиционни решения.
Теодор Вълков – експерт по финанси и криптовалути С повече от 6 години опит в света на финансовите пазари и криптовалутите, Теодор Вълков предоставя задълбочени анализи, актуални новини и стратегически прогнози за инвеститори и ентусиасти. Неговият професионализъм и усет към пазарните тенденции правят информацията, която споделя, надеждна и ценна за всички, които искат да вземат информирани решения.
