Le Bitcoin trébuche face aux actions pour la première fois en dix ans
La réputation de longue date du Bitcoin, connu pour surperformer les actifs traditionnels, a connu un revers inhabituel cette année.
Alors que les marchés actions ont grimpé grâce à l’enthousiasme autour de l’intelligence artificielle et des cycles d’investissement des entreprises, la plus grande cryptomonnaie au monde n’a pas réussi à suivre le rythme, enregistrant sa première année de sous-performance face au S&P 500 depuis 2014.
Points clés
- Le Bitcoin devrait terminer sous le S&P 500 pour la première fois en dix ans.
- Les fortes hausses des actions liées à l’IA et des métaux semblent avoir détourné l’élan du marché cripto.
- Les indicateurs techniques et de sentiment montrent un enthousiasme réduit par rapport au début du cycle.
Selon les projections de Bloomberg, les actions américaines se dirigent vers des gains dépassant 16 pour cent en 2025, tandis que le Bitcoin devrait finir environ trois pour cent plus bas. Cette inversion met fin à près de dix ans où le Bitcoin dépassait ou suivait au minimum la direction des marchés actions.
Un début d’année flamboyant qui se transforme en forte correction
Bien que le Bitcoin ait atteint de nouveaux sommets historiques au-dessus de 126.000 $ en début d’année, le rallye s’est révélé fragile. Un mélange de liquidations forcées, d’une activité affaiblie des traders particuliers et d’un élan en baisse a provoqué un repli de près de 30 pour cent depuis le sommet d’octobre, ramenant les prix autour de 88.135 $. Ce refroidissement est d’autant plus surprenant que le contexte politique, notamment les attentes autour de la réélection de Donald Trump et un discours réglementaire plus favorable était supposé être un soutien, non un frein.
Les investisseurs ont trouvé d’autres opportunités plus attrayantes
Contrairement à 2020 et 2021, lorsque l’argent bon marché a fait grimper à la fois les actions et le Bitcoin, l’année 2025 a vu l’énergie spéculative se déplacer ailleurs. Les valeurs liées à l’intelligence artificielle ont dominé le récit du risque, tandis que l’or et l’argent ont commencé à tester des sommets historiques, attirant des flux traditionnellement associés au hedging macro, autrefois destinés au marché cripto.
Matt Maley, de Miller Tabak + Co, explique que les difficultés du Bitcoin proviennent du fait qu’il a perdu son rôle d’instrument d’élan préféré du marché. Selon lui, les métaux précieux ont absorbé une partie du capital qui, lors de cycles précédents, aurait afflué vers le Bitcoin.
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Ce changement de positionnement reflète également une confiance amoindrie à l’intérieur même de l’écosystème cripto. Les flux vers les ETF ont fortement ralenti après un début d’année solide, les annonces institutionnelles se sont faites plus rares et les métriques techniques, notamment des séquences plus courtes de nouveaux sommets journaliers, suggèrent que le rallye a perdu de sa force interne plutôt que d’être uniquement soumis à des pressions externes.
Certains analystes estiment que ce recul est davantage mathématique que significatif
Malgré cette divergence apparente, tout le monde n’y voit pas un avertissement structurel.
Stéphane Ouellette, PDG de FRNT Financial, affirme que les comparaisons basées sur les années calendaires sont trompeuses, car elles ignorent la domination du Bitcoin au cours des deux années précédentes. L’actif a entamé 2025 largement devant les actions, ce qui fait que même une légère correction le laisse très en avance sur un horizon plus long.
Ouellette souligne qu’encore début octobre, le Bitcoin surperformait confortablement le S&P 500 sur douze mois glissants. Selon lui, les actions ne font que rattraper le terrain perdu et cela ne reflète pas une rupture fondamentale du Bitcoin.
Perspectives
L’histoire de 2025 n’est pas celle d’un échec du Bitcoin, mais d’une rotation du leadership du marché. Au lieu de monopoliser les flux spéculatifs, le Bitcoin se retrouve en concurrence avec plusieurs récits puissants, la croissance de l’IA, la couverture via les matières premières et les actions cherchant à rattraper leur retard. Le retour éventuel du capital vers la cripto ou la poursuite de sa diversification déterminera le ton de l’année 2026.
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