La zone euro dépasse les prévisions alors que les perspectives mondiales s’améliorent
À un moment où les conflits tarifaires et les tensions géopolitiques dominent l’actualité, de nouvelles données suggèrent que l’économie mondiale se révèle bien plus difficile à dérailler que ne l’avaient anticipé de nombreux décideurs.
Les dernières révisions d’Eurostat et d’institutions internationales indiquent que le momentum s’est maintenu plus fermement que prévu dans plusieurs grandes régions.
Points clés :
- La croissance de la zone euro a surpris à la hausse, portée par des dépenses plus fortes des ménages et des entreprises.
- L’OCDE observe un dynamisme actuel mais avertit que la croissance mondiale devrait ralentir avec la hausse des coûts commerciaux.
- Les marchés émergents affichent des tendances contrastées, avec une stabilisation en Argentine tandis que la crise immobilière chinoise inquiète.
La zone euro profite de ses propres consommateurs
La surprise la plus nette vient d’Europe. Au lieu de ralentir comme on le craignait, la zone euro a en réalité accéléré, avec une croissance trimestrielle de 0,3 %, révisée à la hausse par rapport à l’estimation initiale de 0,2 %.
Ce ne sont pas les exportations ou l’industrie qui ont porté la dynamique, mais les ménages et les entreprises, soutenus par des coûts de financement encore bas et un marché du travail qui continue de distribuer des salaires. Les responsables de la BCE se montrent désormais un peu plus confiants, affirmant que les risques ne sont plus exclusivement orientés à la baisse, même si le contexte géopolitique demeure tendu.
L’inflation continue toutefois d’envoyer des signaux mitigés. L’indice global a légèrement progressé à 2,2 %, mais la mesure sous-jacente privilégiée par la banque est restée stable à 2,4 %, offrant peu d’arguments en faveur de baisses de taux plus profondes.
L’OCDE relève ses prévisions, mais reste prudente pour la suite
L’OCDE a adopté un ton similaire, en relevant ses projections pour les États-Unis et la zone euro, qu’elle attribue au soutien budgétaire et au boom d’investissement autour de l’intelligence artificielle. Mais elle appelle également à la retenue :
Selon elle, la croissance mondiale devrait ralentir à 2,9 % en 2026, une fois que les tensions commerciales et les coûts des droits de douane se seront pleinement répercutés sur la production et la consommation.
La frénésie d’investissement dans l’IA fait retentir des signaux d’alarme à Londres
La Banque d’Angleterre a émis sa propre mise en garde, non pas sur un risque immédiat de récession, mais sur un excès d’optimisme.
Avec des entreprises liées à l’IA qui s’endettent massivement pour financer des data centers, la banque centrale craint que des valorisations très élevées ne se révèlent fragiles. Une correction, prévient-elle, pourrait déborder le seul secteur technologique, d’autant que les indicateurs de stress sur le crédit corporate se multiplient.
Les États-Unis débattent du plancher des taux alors que les faillites augmentent
De l’autre côté de l’Atlantique, la Réserve fédérale se confronte à un dilemme différent : jusqu’où aller dans les baisses de taux. Les désaccords internes se sont nettement creusés, avec les projections de fin de cycle les plus divergentes depuis plus d’une décennie.
Sur le terrain, des tensions apparaissent déjà. Un programme conçu pour aider les plus petites entreprises américaines a enregistré un nombre record de faillites, ce qui suggère que les pressions liées aux taux et à l’endettement commencent à peser lourd.
L’Asie offre à la fois stabilité et inquiétudes
La Corée du Sud continue de bénéficier de deux de ses principaux atouts, les semi-conducteurs et l’automobile ce qui a permis de maintenir le dynamisme de ses exportations en novembre.
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La situation est plus floue en Chine. Les statistiques mensuelles des ventes de logements ont disparu de certaines bases de données privées suite à des demandes des autorités, ravivant les interrogations sur la transparence dans l’un des secteurs les plus fragiles du pays.
Les marchés émergents tentent un retour malgré les vents contraires
En Argentine, l’amélioration de la confiance après les élections de mi-mandat a incité les autorités à préparer un retour prudent sur les marchés obligataires internationaux, un changement radical par rapport au climat de crise d’il y a seulement quelques semaines.
Au Brésil, la croissance trimestrielle a ralenti à 0,1 %, renforçant les anticipations de baisses de taux, tandis que le Chili a enregistré un deuxième mois consécutif d’expansion. L’Afrique du Sud a prolongé sa plus longue phase de croissance depuis la pandémie, portée principalement par le secteur minier et l’agriculture.
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