Bitcoin-Markt tritt in die Distributionsphase ein, da erfahrene Inhaber Gewinne mitnehmen
Die Marktstruktur von Bitcoin zeigt zunehmend Anzeichen von Spannungen, da langfristige Inhaber weiterhin Coins verkaufen, die kurzfristige Preisentwicklung durch den Verkaufsdruck begrenzt bleibt und die Stimmung der Anleger auf ein Niveau sinkt, das in diesem Zyklus bisher noch nicht erreicht wurde.
Jüngste On-Chain-Signale deuten darauf hin, dass die aktuelle Phase weniger von Panikverkäufen als vielmehr von bewussten Positionierungen erfahrener Marktteilnehmer geprägt ist, auch wenn die Angst unter neueren Anlegern wächst.
Wichtige Erkenntnisse
- Langfristige Bitcoin-Inhaber haben historisch seltene Verteilungssignale ausgelöst und ruhende Coins wieder in Umlauf gebracht.
- Anhaltender Verkaufsdruck hat Bitcoin in einem engen Bereich gefangen gehalten, wobei Rallyes Verkäufer angezogen haben.
- Steigende unrealisierte Verluste und sinkende Volatilität deuten auf zunehmenden Stress und geringere Liquidität hin.
- Die Angst der Anleger hat ihren höchsten Stand in diesem Zyklus erreicht, obwohl der Preis weiterhin hoch ist.
Laut einer Analyse des Krypto-Analysten Joao Wedson und der On-Chain-Plattform Alphractal hat Bitcoin zum ersten Mal in seiner Geschichte vier eindeutige Verteilungssignale von langfristigen Haltern (LTHs) verzeichnet. Diese Signale deuten darauf hin, dass ältere Coins, von denen viele über längere Zeit inaktiv geblieben waren, seit Anfang 2024 wieder in Umlauf gekommen sind.
🚨 Bitcoin & Long-Term Holders: a historic event
For the first time in history, Bitcoin has printed four clear distribution/selling signals from Long-Term Holders (LTHs).
The Reserve Risk Indicator is extremely sensitive to movements of old coins — especially from OG whales… pic.twitter.com/0BMp0N2SY6
— Joao Wedson (@joao_wedson) December 12, 2025
Der Reserve Risk Indicator, der die Bewegungen von lang gehaltenen Coins verfolgt, reagiert besonders empfindlich auf Aktivitäten von frühen Investoren und Großinhabern. Die Daten zeigen, dass eine bedeutende Menge an ruhenden BTC in Börsen, ETFs, institutionelle Vehikel und Einzelhandelsmärkte geflossen ist. Aus On-Chain-Sicht erscheint dieses Verhalten eher kalkuliert als reaktiv, was darauf hindeutet, dass frühe Teilnehmer die starken Liquiditätsbedingungen und das gesteigerte institutionelle Interesse genutzt haben, um Gewinne zu realisieren.
Anhaltende Verkäufe halten den Preis in einer engen Bandbreite
Trotz mehrerer Erholungsversuche hat Bitcoin Schwierigkeiten, eine nachhaltige Aufwärtsdynamik aufzubauen. Die letzten Wochen waren von einem Seitwärts- bis Abwärtstrend innerhalb einer definierten horizontalen Bandbreite geprägt, wobei jeder Aufschwung schnell auf erneuten Verkaufsdruck stieß.
Marktdaten deuten darauf hin, dass Investoren, die nahe den jüngsten Rekordhochs, insbesondere Anfang Oktober, eingestiegen sind, Rallyes als Gelegenheit betrachten, ihr Engagement zu reduzieren. Dieses Verhalten hat den Widerstand nach oben verstärkt und die Aufwärtsbewegung begrenzt.
Glassnode beschreibt die aktuellen Bedingungen als „leichte Baissephase” und stellt fest, dass die Kapitalzuflüsse nach wie vor nicht ausreichen, um die stetigen Verkäufe größerer Marktteilnehmer aufzufangen. Infolgedessen bleibt Bitcoin in einer von dem Unternehmen als schwach, aber begrenzt charakterisierten Bandbreite stecken, wobei die anhaltende Konsolidierung allmählich die Stimmung belastet.
Unrealisierte Verluste und Volatilitätstrends mahnen zur Vorsicht
Eine weitere bemerkenswerte Veränderung ist der Anstieg der unrealisierten Verluste im gesamten Netzwerk. Glassnode berichtet, dass die relative unrealisierte Verlustrate auf 4,4 % gestiegen ist, den höchsten Wert seit zwei Jahren. Dies deutet auf einen Übergang von euphorischen Bedingungen hin zu einem angespannteren und unsichereren Marktumfeld hin.
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Gleichzeitig ist die implizite Volatilität weiter zurückgegangen. Historisch gesehen neigt die Volatilität dazu, sich nach den letzten großen makroökonomischen Ereignissen des Jahres, darunter die FOMC-Sitzung im Dezember, weiter zu verringern. Glassnode warnt davor, dass die Volatilität ohne eine überraschende Straffung der Geldpolitik weiter sinken könnte, da Gamma-Verkäufer zurückkehren und Bitcoin in eine Struktur mit geringer Liquidität und Mean Reversion drängen. Dies begünstigt zwar in der Regel eine seitwärts gerichtete Preisentwicklung, erhöht aber auch das Risiko starker Bewegungen, wenn die Positionierung überfüllt ist.
Angst erreicht zyklische Extreme, stellen Analysten fest
Der beliebte Marktkommentator Crypto Rover unterstreicht die vorsichtige Prognose und betont, dass die derzeitige Angst auf dem höchsten Stand seit Beginn des gesamten Bitcoin-Zyklus ist. Ein vom Analysten geteiltes Diagramm deutet darauf hin, dass sich die Stimmung stärker verschlechtert hat als bei früheren Rückgängen, obwohl der Preis weiterhin deutlich über dem langfristigen historischen Durchschnitt liegt.
We haven’t seen this level of fear at any point in this ENTIRE Bitcoin cycle. pic.twitter.com/uKBUFUB3Rz
— Crypto Rover (@cryptorover) December 12, 2025
Diese Divergenz zwischen relativ hohen Preisniveaus und extremer Angst könnte eher auf eine Erschöpfung der kurzfristigen Teilnehmer als auf eine allgemeine Kapitulation hindeuten. Einige Analysten interpretieren dies als Zeichen dafür, dass schwächere Hände unter Druck stehen, während erfahrenere Anleger weiterhin auf der Grundlage längerfristiger Rahmenbedingungen agieren.
Makroökonomische Gegenwinde und Debatte über den Zyklus halten an
Bitcoin ist auf dem Weg, die Woche weitgehend unverändert zu beenden, was einen deutlichen Rückgang gegenüber seinem Allzeithoch von fast 126.000 US-Dollar Anfang Oktober verschleiert. Der Vermögenswert ist seit diesem Höchststand um rund 30 % gefallen und hat es kürzlich nicht geschafft, sich im Zuge der Erholungsversuche zusammen mit anderen Risikoanlagen zu erholen.
Analysten verweisen auf schwache Liquiditätsbedingungen und eine geringere Risikobereitschaft nach der jüngsten Zinssenkung der US-Notenbank, die keine nennenswerten Aufwärtsbewegungen für digitale Vermögenswerte hervorgerufen hat. Alex Kuptsikevich, Senior Analyst bei FxPro, argumentiert, dass der Kryptomarkt bereits in eine Bärenphase eingetreten ist, und warnt davor, dass Erholungsversuche weiterhin eher Verkäufer als neue Nachfrage anziehen könnten.
Dennoch widersprach Wedson der Behauptung, dass die Zyklusdynamik von Bitcoin nicht mehr relevant sei. Er behauptet, dass das Marktverhalten mit den vergangenen Zyklen übereinstimmt und argumentiert, dass die zugrunde liegende mathematische und fraktale Struktur, die die langfristigen Bewegungen von Bitcoin bestimmt, trotz der kurzfristigen Schwäche intakt bleibt.
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