Die Zinssenkungsstrategie der Fed steht vor einer neuen Bewährungsprobe, da der Shutdown in den USA wichtige Daten blockiert
Das am längsten laufende Wirtschaftsexperiment in der größten Volkswirtschaft der Welt – die sanfte Landung der Federal Reserve nach der Pandemie – ist gerade auf eine Mauer des Schweigens gestoßen.
Da die US-Regierung aufgrund des Shutdowns keine Daten mehr von wichtigen Behörden veröffentlicht, tappen die politischen Entscheidungsträger plötzlich im Dunkeln.
Waschings Schweigen wird zum Problem für die Fed
Beschäftigungsberichte, BIP-Wachstumsschätzungen und andere Indikatoren, die normalerweise die Zinsentscheidungen der Federal Reserve beeinflussen, wurden alle auf Eis gelegt. Tausende von öffentlichen Angestellten bleiben beurlaubt, und niemand weiß, wann der Informationsfluss wieder aufgenommen wird.
Der Blackout hätte zu keinem ungünstigeren Zeitpunkt kommen können. Die Fed hat bereits mit Zinssenkungen begonnen, um der schwächelnden Verbrauchernachfrage und der nachlassenden Inflation entgegenzuwirken. Aber ohne neue Daten werden die nächsten Schritte der Zentralbank eher auf Prognosen als auf Fakten basieren – ein unangenehmes Szenario für eine Institution, die Wert auf Präzision legt.
Dennoch halten es Analysten der Citibank für unwahrscheinlich, dass die Fed von ihrem Plan abweichen wird. In einer aktuellen Mitteilung argumentierten die Ökonomen der Bank, dass für den Rest des Jahres weitere Zinssenkungen im Raum stehen. Die Entscheidung werde eher vom Risikomanagement als von harten Zahlen abhängen – eine Abkehr von der üblichen datengestützten Vorgehensweise der Fed.
Einblick in die Fed: Vorsichtiger, zurückhaltender Ton
Die Fed-Vertreter scheinen sich einig zu sein.
In einer Rede in Kalifornien beschrieb Mary Daly, Präsidentin der Fed von San Francisco, die aktuelle Geldpolitik als „nach wie vor restriktiv” und deutete damit an, dass es Spielraum für weitere Lockerungen gibt. Sie sagte, die vorherige Zinssenkung sei darauf ausgerichtet gewesen, Ungleichgewichte zwischen den Beschäftigungs- und Inflationszielen zu verhindern, da die Verbraucher ihre verbleibenden Ersparnisse aufbrauchen und der Preisdruck nachlässt.
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„Die Wirtschaft verliert etwas an Schwung”, sagte Daly und fügte hinzu, dass die Zinssenkung dazu diente, die Politik flexibel zu halten, falls sich die Bedingungen verschlechtern sollten.
Williams weist auf Risiken für den Arbeitsmarkt hin
In New York äußerte sich Fed-Präsident John Williams in einem Interview mit der New York Times ähnlich. Er betonte, dass die eigentliche Gefahr derzeit nicht in der Inflation, sondern auf dem Arbeitsmarkt liege – eine bemerkenswerte Kehrtwende gegenüber der Darstellung des letzten Jahres.
Williams wies auch Befürchtungen zurück, dass die Zölle von Präsident Donald Trump das Preiswachstum wieder anheizen könnten, und sagte, dass die jüngsten Daten auf einen „geringen Aufwärtsdruck“ auf die Inflation hindeuten. „Das Risiko kippt derzeit eher in Richtung schwächerer Beschäftigung als in Richtung höherer Preise“, sagte er.
Eine Sitzung ohne Kompass
Angesichts der bevorstehenden Zinsentscheidung im Oktober steht die Fed vor einem seltenen Dilemma: Wie soll sie die Wirtschaft ohne Dashboard steuern? Die Märkte erwarten, dass die Zentralbank vorsichtig vorgeht und sich möglicherweise auf alternative Indikatoren privater Datenanbieter stützt, bis die Regierung wieder zu ihrer normalen Berichterstattung zurückkehrt.
Derzeit ist klar, dass die Herausforderung für die Fed nicht nur wirtschaftlicher, sondern auch informativer Natur ist. In Ermangelung von Daten müssen Vertrauen und Vorsicht die Hauptlast tragen.
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