Das größte Problem von Bitcoin ist nicht sein Preis – es ist sein Zweck
Anstatt sich darauf zu konzentrieren, wie hoch Bitcoin im Jahr 2026 steigen könnte, lenken einige Marktprofis die Diskussion in eine ganz andere Richtung.
Die eigentliche Frage, so argumentieren sie, ist viel grundlegender: Was genau soll Bitcoin in einem Portfolio sein?
Der steile Rückgang des Bitcoin-Kurses gegenüber seinem diesjährigen Höchststand hat diese Diskussion neu entfacht und die Anleger dazu gezwungen, Annahmen, die viele als feststehend angesehen hatten, neu zu bewerten.
Wichtige Erkenntnisse
- Der Rückgang des Bitcoin-Kurses hat Analysten dazu gezwungen, die Frage neu zu stellen, ob Bitcoin sich wirklich wie ein Wertspeicher verhält.
- Nate Geraci sagt, dass Bitcoin in Zeiten von Marktstress ein widersprüchliches Verhalten gezeigt hat und noch viel Zeit braucht, um zu reifen.
- Die meisten Krypto-Assets werden weiterhin wie risikoreiche Tech-Aktien gehandelt, wodurch Bitcoin in einer eigenen Kategorie bleibt.
Ein Wertspeicher – oder nur ein weiteres Risiko-Asset?
Seit mehr als einem Jahrzehnt preisen Bitcoin-Befürworter es als digitale Alternative zu Gold an. Der Vergleich ist verlockend: Gold schützt Portfolios bei fallenden Märkten und sein Verhalten ist weitgehend unabhängig von Aktien. Bitcoin sollte sich theoretisch irgendwann genauso verhalten.
Die Praxis entspricht jedoch nicht dieser Darstellung.
Nate Geraci, Leiter von NovaDius Wealth Management, sagt, dass es auf dem Kryptomarkt noch keine eindeutigen Beweise dafür gibt, dass Bitcoin diese Rolle erfüllen kann. In der CNBC-Sendung „ETF Edge“ erklärte er, dass Bitcoin zwar Momente der Unabhängigkeit gezeigt habe, diese jedoch inkonsistent und von kurzer Dauer gewesen seien.
Das Problem sei nicht die Kursentwicklung, sondern die Zuverlässigkeit.
Zwei sehr unterschiedliche Stresstests führten zu zwei gegensätzlichen Ergebnissen
Geraci verweist auf das Frühjahr, als die Ankündigung von Präsident Donald Trump, weltweit umfassende Zölle einzuführen, einen starken Ausverkauf von Aktien auslöste. Während dieses Ereignisses – das schnell den Spitznamen „Tariff Tantrum” erhielt – stieg Bitcoin, anstatt zu fallen. Diese kurze Entkopplung erregte Aufmerksamkeit, da es so aussah, als würde sich Bitcoin endlich wie ein defensiver Vermögenswert verhalten.
Aber dieses Muster hielt nicht an.
Als die Tech-Aktien Monate später einbrachen, fiel Bitcoin sogar noch stärker als der Aktienmarkt. Anstatt ein sicherer Hafen zu sein, verhielt es sich wie ein hochvolatiler Wachstumswert. Laut Geraci machen es diese Widersprüche schwierig zu argumentieren, dass Bitcoin vollständig in die Rolle des „digitalen Goldes” geschlüpft ist, die Investoren ihm zugedacht haben.
Ein Teenager in Sachen Anlageklassen
Die langfristige Perspektive, so Geraci, erfordert Geduld.
Der Ruf von Gold wurde über Jahrtausende hinweg aufgebaut; Bitcoin gibt es erst seit knapp einer halben Generation. Die beiden heute zu vergleichen, sei wie einen Highschool-Schüler mit einem erfahrenen Erwachsenen zu vergleichen, argumentiert er.
Er glaubt, dass Bitcoin mit zunehmender Reife des Marktes – durch breitere Eigentumsverhältnisse, tiefere Liquidität und wiederholte Makrozyklen – letztendlich ein stabileres Verhaltensmuster entwickeln könnte. Derzeit ist es jedoch noch zu jung, zu reaktiv und zu sehr mit Risikoanlagen verflochten, um als echte Wertanlage betrachtet werden zu können.
Volatilität bleibt Teil der Geschichte
Die letzten Monate veranschaulichen diesen Punkt deutlich. Seit dem Höchststand im Oktober ist Bitcoin um mehr als 25 % gefallen, und gemessen vom Höchst- zum Tiefststand beträgt der Rückgang fast 35 %. Trotz dieses Einbruchs ist Bitcoin immer noch mehr als doppelt so viel wert wie Anfang 2024 – ein Hinweis darauf, wie wild seine Performance an beiden Enden des Spektrums sein kann.
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Ein Teil des jüngsten Ausverkaufs war auf extrem gestreckte Positionen zurückzuführen. Im Laufe des Jahres hatte sich eine Hebelwirkung aufgebaut, und Geraci glaubt, dass die jüngste Korrektur teilweise eine „Säuberungsaktion” war, die übermäßige Risiken beseitigt hat.
Unterdessen haben Spot-Bitcoin-ETFs seit Jahresbeginn rund 22 Milliarden US-Dollar angezogen, selbst nach mehreren Wochen mit Abflüssen – ein weiteres Zeichen dafür, dass das Interesse institutioneller Anleger nicht verschwunden ist, auch wenn ihre Überzeugung auf die Probe gestellt wird.
Warum Bitcoin in der Krypto-Anlageklasse eine Sonderstellung einnimmt
Geraci unterscheidet Bitcoin auch vom Rest des Marktes.
Er sieht zwar Potenzial für breite Krypto-Index-ETFs – Produkte, die das Engagement auf viele Token verteilen –, argumentiert jedoch, dass sich die meisten Krypto-Assets weder wie Gold noch wie Bitcoin verhalten. Ihre Preisentwicklung ähnelt viel eher der von wachstumsstarken Tech-Aktien, deren Zukunft von Akzeptanzkurven abhängt: Stablecoins, tokenisierte Vermögenswerte, dezentrale Finanzen und andere neue Anwendungsfälle.
In diesem Sinne könnte Bitcoin letztendlich die einzige Kryptowährung sein, die in die Kategorie „Wertspeicher” aufsteigt, während alle anderen eine Wachstumsbahn verfolgen.
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