China verschärft die Kontrolle über die Tokenisierung, während Hongkong die Einführung der Blockchain vorantreibt
Peking hat allen, die auf eine Lockerung der Haltung des Landes gegenüber digitalen Vermögenswerten hoffen, eine klare Botschaft gesendet: Das wird nicht passieren.
Eine Koalition großer Industrieverbände des Festlands hat eine seltene gemeinsame Warnung bezüglich der Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) herausgegeben und damit signalisiert, dass die Behörden weiterhin entschlossen sind, alles, was mit Kryptoaktivitäten zu tun hat, streng zu kontrollieren.
Wichtige Erkenntnisse
- Industrieverbände des Festlands warnen, dass die Tokenisierung von RWA weiterhin nicht genehmigt und potenziell illegal ist.
- Ausländische und inländische Unternehmen, die chinesischen Nutzern Krypto- oder RWA-Dienstleistungen anbieten, könnten mit rechtlichen Konsequenzen rechnen.
- Hongkong bewegt sich weiterhin in die entgegengesetzte Richtung und treibt regulierte Tokenisierungs-Pilotprojekte und Initiativen im Bereich digitaler Vermögenswerte voran.
Industrieverbände auf dem Festland lehnen Experimente zur Tokenisierung von RWA ab
Sieben Industrieverbände – darunter Chinas wichtigste Banken-, Wertpapier- und Internet-Finanzverbände – warntenUnternehmen davor, sich an Tokenisierungsprojekten zu beteiligen oder diese zu unterstützen. Diese Verbände, die unter der Aufsicht von Regulierungsbehörden wie der People’s Bank of China (PBOC) und der CSRC stehen, betonten, dass die Regierung die Ausgabe, den Handel oder die Verwaltung von tokenisierten Vermögenswerten in keiner Form genehmigt habe.
Ihre Bedenken umfassen mehrere Risiken: gefälschte Basiswerte, spekulatives Verhalten und tokenisierte Produkte, die zusammenbrechen, wenn die dahinter stehenden Unternehmen scheitern. Die gemeinsame Mitteilung ist auch die erste koordinierte Warnung seit Beginn der Überprüfung von RWA-Modellen durch die Behörden – ein Zeichen dafür, dass Peking seine Haltung verschärft, gerade als das weltweite Interesse an tokenisierter Finanzierung zunimmt.
Kryptohandel bleibt in Festlandchina weiterhin streng verboten
Die Warnung erfolgt vor dem Hintergrund neuerer Erklärungen der obersten chinesischen Regulierungsbehörden, in denen die Illegalität von Kryptowährungen bekräftigt wird. Die PBOC und andere wichtige Regierungsstellen kamen kürzlich zu dem Schluss, dass Stablecoins die grundlegenden KYC- und Anti-Geldwäsche-Standards nicht erfüllen – und zerstörten damit alle Hoffnungen, dass China dem Beispiel der USA folgen und eine tolerantere Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten einnehmen könnte.
Für Mitarbeiter ausländischer Unternehmen mit Sitz auf dem Festland sind die Regeln sogar noch strenger. Laut Rechtsanalysten impliziert die Mitteilung, dass die Bereitstellung von RWA- oder Krypto-bezogenen Dienstleistungen für chinesische Einwohner – selbst indirekt – als illegale Finanzaktivität behandelt werden könnte. Anwaltskanzleien warnen, dass Unternehmen nun möglicherweise ihre chinesischen Aktivitäten vollständig einstellen müssen, um Compliance-Konflikte zu vermeiden.
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Hongkongs gegensätzlicher Ansatz verdeutlicht eine Spaltung
Während Peking Unternehmen von tokenisierten Finanzgeschäften fernhält, sieht die Lage jenseits der Grenze ganz anders aus. Hongkong positioniert sich weiterhin als regulierter globaler Hub für Experimente mit digitalen Vermögenswerten, was einen starken politischen Kontrast schafft, der bereits Unternehmen mit Wurzeln auf dem Festland anzieht.
Mehrere chinesische Finanz- und Technologieunternehmen haben begonnen, in den Jahren 2024 und 2025 RWA-Pilotprojekte in Hongkong aufzubauen, obwohl viele sich zurückhielten, nachdem die CSRC Anfang des Jahres die Broker auf dem Festland stillschweigend aufgefordert hatte, solche Bemühungen vorerst auszusetzen.
Trotz dieser Vorsicht werden die Experimente fortgesetzt. Eine Hongkonger Niederlassung der China Merchants Bank hat kürzlich einen Geldmarktfonds im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar auf der BNB Chain tokenisiert. Die Hong Kong Monetary Authority treibt unterdessen das Projekt Ensemble voran – eine Tokenisierungs-Sandbox, die eine Echtzeitabwicklung mit tokenisierten Einlagen ermöglicht.
Auch die Ant Group hat sich aktiv an dem Pilotprojekt beteiligt. Während der Hong Kong Fintech Week gab das Unternehmen bekannt, dass es erfolgreich tokenisierte Bankeinlagen für die sofortige Interbankabwicklung eingesetzt hat.
Eine regionale Kluft mit globalen Auswirkungen
Die wachsende Kluft zwischen den strengen Beschränkungen Pekings und der regulatorischen Offenheit Hongkongs führt zu zwei sehr unterschiedlichen Landschaften für digitale Vermögenswerte innerhalb eines Landes. Das chinesische Festland zieht strengere Grenzen und warnt inländische Unternehmen davor, sich auf tokenisierte Finanzgeschäfte einzulassen, während Hongkong mit strukturierten Experimenten voranschreitet.
Angesichts der weltweit zunehmenden Verbreitung tokenisierter Vermögenswerte wirft diese Divergenz wichtige Fragen darüber auf, wo sich Innovationen in der Region etablieren werden – und welche Rechtsordnungen bereit sind, diese zu unterstützen.
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