Bitcoin-Optionshändler signalisieren Marktmüdigkeit, da sich die Spanne verengt
Unter der Kursentwicklung von Bitcoin vollzieht sich eine subtile, aber wichtige Veränderung. Während das Augenmerk weiterhin auf der täglichen Volatilität liegt, signalisiert der Optionsmarkt – oft der früheste Indikator für eine sich ändernde Stimmung – etwas ganz anderes: Erschöpfung.
Anstatt auf explosive Bewegungen zu setzen, positionieren sich Händler zunehmend für das Gegenteil.
Die Aktivitäten mit kurzfristigen Optionen haben zugenommen, nicht weil Händler mit Bewegungen rechnen, sondern weil sie davon ausgehen, dass es keine geben wird. Premium-Verkäufer haben die Kontrolle übernommen und betrachten die jüngste Preiskonsolidierung von Bitcoin als Zeichen dafür, dass der Vermögenswert möglicherweise länger als von vielen erwartet in einem engen Band gefangen sein wird.
Wichtige Erkenntnisse
- Optionshändler betrachten Bitcoin als einen Vermögenswert mit begrenzter Schwankungsbreite und verkaufen kurzfristige Volatilität.
- ETF-Abflüsse und negative Futures-Finanzierungen unterstreichen die nachlassende Überzeugung der institutionellen Anleger.
- Die Nachfrage nach langfristigen Optionen zeigt, dass trotz der kurzfristigen Stagnation an eine zukünftige große Bewegung geglaubt wird.
Diese Neupositionierung erfolgt nach zwei brutalen Monaten, in denen über 1 Billion US-Dollar aus dem breiteren Kryptomarkt verschwunden sind. Anstatt die Überzeugung wieder aufzubauen, hat der Rückgang die Händler defensiv und sehr selektiv hinsichtlich ihrer langfristigen Engagements gemacht.
Ein Preis, der immer wieder in die gleiche Gravitationszone zurückkehrt
Der Rückgang des Bitcoin-Kurses am Wochenende auf rund 88.000 US-Dollar unterstreicht diese Dynamik.
Der Vermögenswert tendierte erneut zur Mitte seines dreiwöchigen Handelskorridors – einer Zone zwischen 80.000 und 100.000 US-Dollar, die sowohl als Obergrenze als auch als Untergrenze fungierte.
Bitcoin macht nach wie vor rund 60 % des gesamten Kryptomarktwerts aus, doch seine Unfähigkeit, eine der beiden Grenzen zu durchbrechen, hat die Dynamik in diesem Sektor gebremst.
Deribit-Daten zeigen die wahre Priorität des Marktes
Der deutlichste Beweis für diese Verschiebung kommt von der Deribit-Derivateplattform von Coinbase.
Das Open Interest begünstigt stark Kontrakte, die Ende Dezember auslaufen, und stellt die Nachfrage nach längerfristigen Kontrakten in den Schatten. Dieses Muster spiegelt einen Markt wider, der lieber Prämien aus kurzfristigen Wetten einstreicht, als auf bedeutende Richtungsbewegungen zu setzen.
Jasper De Maere von Wintermute beschreibt die Struktur als „Band Trade“ – Händler verkaufen Volatilität an beiden Enden, da sie davon überzeugt sind, dass Bitcoin vorerst in einer engen Bandbreite bleiben wird.
De Maere weist jedoch auch auf einen Widerspruch hin: Langfristige Optionen werden nach wie vor in großem Umfang gekauft, was darauf hindeutet, dass die Händler davon ausgehen, dass die derzeitige Ruhe irgendwann einer dramatischen Bewegung weichen wird.
Das institutionelle Momentum schwächt sich ab, statt zu wachsen
Die ETF-Ströme verstärken die Vorstellung, dass sich der Markt in einer Warteschleife befindet und sich nicht auf einen Ausbruch vorbereitet.
Der iShares Bitcoin Trust von BlackRock verzeichnet nun seit sechs Wochen in Folge Abflüsse – die längste Phase seit Auflegung des Fonds Anfang 2024. In den fünf Wochen vor dem 28. November flossen mehr als 2,7 Milliarden US-Dollar ab, gefolgt von einem weiteren starken Abfluss am vergangenen Donnerstag.
Die Preisstabilität hat sich nicht in Vertrauen bei den Großinvestoren niedergeschlagen. Wenn überhaupt, hat sie die Zurückhaltung noch verstärkt.
Eine seltene Kluft zwischen Bitcoin und dem Aktienmarkt
Eine der auffälligsten Entwicklungen des Jahres 2025 ist die Abkehr von Bitcoin gegenüber Aktien.
In den letzten zehn Jahren bewegten sich beide weitgehend synchron, insbesondere in Zeiten extrem niedriger Zinsen. Diese Übereinstimmung ist nun zerbrochen.
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Diese Diskrepanz wirft eine unangenehme Frage auf: Wenn Bitcoin weder parallel zu Aktien noch unabhängig davon steigen kann, woher kommt dann die nächste Kaufwelle?
Futures, Finanzierungsraten und das Signal, das sie senden
Die Terminmärkte zeichnen ein ähnlich zurückhaltendes Bild.
Die Finanzierungssätze für Bitcoin-Perpetuals sind unter null gefallen, was bedeutet, dass Leerverkäufer Long-Positionen bezahlen – ein klassisches Zeichen für einen Markt, der vorsichtig bärisch tendiert.
Coinglass-Analysen bestätigen, dass sich die Stimmung bei kurzfristigen Futures defensiv entwickelt hat, während ETH-Optionen eine anhaltend starke Nachfrage nach Absicherungen gegen Kursverluste zeigen.
Es besteht zwar Interesse an Kursanstiegen, aber nur selektiv – und selten mit Überzeugung.
Ein Kryptomarkt, der sich festgefahren anfühlt
All diese Signale – die ETF-Abflüsse, die negativen Finanzierungssätze, die Präferenz für kurzfristige Optionen und die Zurückhaltung, Rallyes zu verfolgen – deuten auf dieselbe Schlussfolgerung hin: Der Markt positioniert sich nicht für einen Ausbruch. Er wartet auf makroökonomische Katalysatoren, eine Volatilitätskorrektur und die nächste Liquidationskaskade oder einen institutionellen Auslöser.
Bis dahin scheinen sich die Händler damit zufrieden zu geben, dass Bitcoin genau dort bleiben wird, wo es ist.
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