Bitcoin fällt, Liquidität steigt – Volkswirt warnt Händler davor, das große Ganze aus den Augen zu verlieren
Der jüngste Rückgang des Bitcoin-Kurses hat zu intensiven Debatten unter Händlern geführt, doch der Ökonom James E. Thorne ist der Ansicht, dass der Markt die tatsächliche Lage falsch eingeschätzt hat.
Wichtige Erkenntnisse:
- Der Preisverfall von Bitcoin verdeckt eine umfassendere Verschiebung hin zu einer erneuten Liquidität im US-Finanzsystem.
- Analysten sehen Anzeichen für eine mögliche Altcoin-Rotation, da die Dominanz von Bitcoin an einem wichtigen gleitenden Durchschnitt abgelehnt wird.
- James Thorne argumentiert, dass sich die langfristigen Fundamentaldaten von Bitcoin aufgrund der festen Knappheit und des steigenden Fiat-Angebots während der Volatilität stärken.
Für ihn ist der jüngste Preisverfall kein Urteil über Kryptowährungen – er ist lediglich ein Nebeneffekt einer bereits laufenden Liquiditätsumschichtung in den Vereinigten Staaten. Er argumentiert, dass der Rückgang von Bitcoin genau zu dem Zeitpunkt eintrat, als das Finanzsystem nach Monaten der Straffung in eine akkommodierendere Phase eintrat.
Das Ende der QT-Ära – und die Liquiditätswende
Thorne verweist auf zwei Katalysatoren, die seiner Ansicht nach wieder Liquidität in die Märkte bringen: die Wiederaufnahme der Arbeit der US-Regierung und die fortlaufende Verwaltung des Treasury General Account durch das Finanzministerium. Dieser Prozess beende effektiv den Zyklus der quantitativen Straffung der Federal Reserve, der sich bereits verlangsamt habe. Seiner Meinung nach stehen die Märkte eher am Anfang einer Liquiditätsausweitung als am Ende einer solchen – und die Vermögenspreise hätten überreagiert, bevor sie dies erkannt hätten.
Thorne geht davon aus, dass die Zinssenkungen fortgesetzt werden und die Federal Funds Rate letztlich auf etwa 2,75 % sinken wird. Er glaubt auch, dass die nächsten zwei Jahre den Offenmarktausschuss der US-Notenbank neu gestalten werden. Seiner Prognose zufolge wird Jerome Powells Ausscheiden im Jahr 2026 ein langes Kapitel keynesianisch geprägter Politik innerhalb der Zentralbank beenden und den Weg für ein anderes ideologisches Gleichgewicht ebnen.
Politische Fehler und der Einbruch des Immobilienmarktes
Für Thorne ist der Immobiliensektor der Bereich, in dem die Folgen der anhaltenden geldpolitischen Straffung am deutlichsten zu Tage treten. Er argumentiert, dass die politischen Entscheidungsträger die Abkühlung der Nachfrage nur langsam erkannt hätten, weil sie sich zu sehr auf rückblickende Indikatoren verlassen hätten, wodurch sich die Kreditkanäle verschlechterten, bevor sie gelockert wurden.
Das Ergebnis sei eine Stagnation in einem Sektor, der traditionell als einer der stärksten Motoren des Wirtschaftswachstums fungiere.
A comment on Bitcoin.
The U.S. government is reopening, and the Treasury’s management of the TGA signals an imminent injection of liquidity into the financial system. Quantitative tightening will soon end, and in my view, the Federal Reserve will continue to cut rates until the… pic.twitter.com/ObUPtp7tqK
— James E. Thorne (@DrJStrategy) November 14, 2025
Bitcoin-Dominanz zeigt ein bekanntes Muster
Unterdessen hat ein weiteres Signal der Marktstruktur die Aufmerksamkeit der Analysten auf sich gezogen. Michaël van de Poppe stellte fest, dass die Bitcoin-Dominanz das Muster widerspiegelt, das einer großen Rotation im Jahr 2019 vorausging, und gerade am wöchentlichen 20-Tage-Durchschnitt abgelehnt wurde.
Er interpretiert diese Ablehnung als potenziellen Ausgangspunkt für einen Rückgang der Dominanz, ein Szenario, in dem Kapital allmählich von Bitcoin in Altcoins fließt, sobald Investoren wieder Risikobereitschaft zeigen. Wenn sich dieser Zyklus wiederholt, könnte der Markt in eine Phase eintreten, in der die Liquidität eine breitere Beteiligung an Kryptowährungen unterstützt, anstatt sich ausschließlich auf BTC zu konzentrieren.
The #Bitcoin dominance is still comparable to the previous cycle in 2019.
Good part: it's rejected at the weekly 20-MA.
Next part: drop-down. pic.twitter.com/D0OavZeLbk
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) November 14, 2025
Bitcoin am Scheideweg zweier Währungssysteme
Thorne sagt, dass Bitcoin direkt zwischen der zu Ende gehenden und der sich herausbildenden Ära steht. Er geht davon aus, dass sich die Akzeptanz weiter vertiefen wird, insbesondere wenn die regulatorischen Rahmenbedingungen klarer werden und institutionelle Beschränkungen nachlassen. Seiner Ansicht nach befinden sich die globale Ausweitung der Fiat-Geldmenge und die mathematisch festgelegte Knappheit von Bitcoin auf einem unvermeidlichen Kollisionskurs, der den Vermögenswert begünstigt, der gegen eine Entwertung geschützt ist.
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Die Ironie dabei ist laut Thorne, dass die Volatilität Investoren oft gerade dann vertreibt, wenn die langfristigen Investitionsargumente für Bitcoin stärker werden. Die Angst hindert die Menschen daran zu erkennen, dass Liquiditätsverschiebungen oft die besten Chancen bieten. Er fasst seine Haltung in einem einzigen Satz zusammen: Ein Bullenmarkt endet, wenn die Liquidität versiegt, nicht wenn er beginnt. Der Verkauf ist seiner Ansicht nach nur Lärm. Der Liquiditätstrend ist das Signal.
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