Banco de España warnt trotz starkem Wirtschaftswachstum vor fiskalischen Risiken
Die spanische Zentralbank warnt davor, dass das Land in eine heikle finanzpolitische Phase eintritt, obwohl es eine der stärksten wirtschaftlichen Expansionen im Euroraum verzeichnet.
Wichtige Erkenntnisse
- Die spanische Zentralbank erklärt, dass das Land trotz seines starken Wachstums eine strengere Haushaltsdisziplin benötigt.
- Die Verschuldung liegt weiterhin über 100 % des BIP, wodurch Spanien anfällig für globale Marktinstabilitäten bleibt.
- Steigende langfristige Kosten – Alterung, Klima, Digitalisierung – werden die öffentlichen Finanzen belasten.
- Ohne konkrete Reformen läuft Spanien Gefahr, hinter seinem aktuellen Kurs zum Schuldenabbau zurückzufallen.
In ihrem jüngsten Stabilitäts bericht argumentierte die spanische Zentralbank, dass die Regierung den seit langem bestehenden Ausgabendruck bekämpfen muss, bevor die Verschuldung wieder gefährliche Ausmaße annimmt.
Die Sorge gilt nicht den aktuellen Zahlen, sondern der Zukunft: einer öffentlichen Schuldenquote von weiterhin über 100 % des BIP und einem Finanzumfeld, in dem globale Schocks die Marktbedingungen schnell verändern können.
Eine starke Wirtschaft, die strukturelle Belastungen überdeckt
Spanien hat seit 2021 die meisten großen europäischen Volkswirtschaften überholt, angetrieben durch eine Erholung des Tourismus, einen soliden privaten Konsum und relativ moderate Energiekosten.
Dieses Wachstum trug dazu bei, die Staatsverschuldung von den pandemiebedingten Extremen herunterzuholen – sie sank von mehr als 124 % des BIP auf etwa 103 % im Spätsommer.
Die Zentralbank argumentiert jedoch, dass Wachstum allein die tieferen fiskalischen Schwachstellen nicht neutralisieren kann, insbesondere da der künftige Ausgabenbedarf zunimmt.
Forderung nach einem klareren fiskalischen Fahrplan
Nach Ansicht der Bank von Spanien ist der mittelfristige fiskalische Rahmen Madrids zu vage, um die bevorstehenden Herausforderungen zu bewältigen.
Spanien arbeitet ohne einen neuen Staatshaushalt, und die Behörden sagen, dass es aufgrund dieser Lücke nahezu unmöglich ist, Ausgaben präzise zu planen oder anzupassen.
Die Botschaft der Zentralbank war unmissverständlich: Die Regierung muss einen glaubwürdigen Weg zur Stärkung der Einnahmen oder zur Eindämmung der Ausgaben entwickeln. Ohne diesen Weg bleibt Spanien abrupten Veränderungen der Finanzierungsbedingungen ausgesetzt – sei es aufgrund politischer Turbulenzen in Frankreich, fiskalischer Spannungen in den USA oder Veränderungen der globalen Risikobereitschaft.
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Warum die Kosten steigen werden
Es wird erwartet, dass mehrere langfristige Faktoren die öffentlichen Ausgaben stark in die Höhe treiben werden:
- Eine alternde Bevölkerung, die mehr Gesundheitsversorgung und Renten benötigt
- Verstärkte geopolitische Spannungen, die die Staatsausgaben erhöhen
- Umfangreicher Investitionsbedarf für digitale Infrastruktur
- Kosten für Anpassungs- und Minderungsmaßnahmen im Zusammenhang mit dem Klimawandel
Ohne kompensierende Reformen, so warnt die Zentralbank, werden diese Belastungen die Defizite vergrößern und das Tempo des Schuldenabbaus verlangsamen.
Die Verschuldung könnte sinken – aber nur mit Disziplin
Basierend auf aktuellen Prognosen könnte die Schuldenquote Spaniens bis 2027 auf etwa 100 % sinken, wenn die Regierung ihr Defizit im nächsten Jahr auf etwa 2,5 % senkt.
Die Bank von Spanien betonte jedoch, dass diese Prognose vollständig von der Umsetzung echter fiskalischer Veränderungen abhängt – und nicht nur von starken BIP-Zahlen.
Spanien befindet sich derzeit an einem entscheidenden Punkt: Die Wirtschaft ist stark genug, um Reformen zu unterstützen, aber eine Verzögerung könnte Schwachstellen festigen, die während des nächsten globalen Abschwungs viel schwieriger zu beheben sein werden.
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