Една от най-големите заплахи за DeFi и защо тя държи Уолстрийт настрана
Тиха форма на манипулиране на пазара оформя бъдещето на децентрализираните финанси и може би обяснява защо най-големите финансови играчи в света все още наблюдават отстрани.
Във всеки блокчейн блок се крие невидимо съревнование за печалба, известно като максимално извлечима стойност (MEV). Това е процес, при който валидаторите или миньорите могат да пренареждат чакащи трансакции в своя полза. Казано просто – те виждат какво предстои и действат първи.
Адитя Палепу, основател на DEX Labs и един от водещите архитекти на платформата за деривати DerivaDEX, смята, че тази невидима борба е най-голямата пречка между DeFi и институционалните капитали.
Когато прозрачността се превръща в слабост
Радикалната прозрачност на блокчейна – някога възприемана като сила – се превърна в най-уязвимата му черта. В публичните мемпулове всяка поръчка е видима преди изпълнение, което дава време на опортюнистите да предвидят и реагират. Валидаторите могат да „сандвичират“ движението на трейдъра, поставяйки покупка преди и продажба след, за да реализират печалба без риск.
Палепу сравнява това с дигитална версия на високочестотно „front-running“ – тактика, дълго критикувана във финансовите пазари. „Пазарите зависят от справедливостта“, обяснява той. „Ако сделката ти е видима, преди да бъде изпълнена, вече си в неизгодна позиция“.
В DEX Labs екипът му експериментира със среди за доверено изпълнение (TEE) – хардуерно защитени зони, които обработват сделките поверително. Поръчките се криптират преди да бъдат излъчени и се дешифрират едва след подреждането им, което означава, че никой не може да ги види предварително. „Това е като да търгуваш в сейф“, казва Палепу. „Никой не вижда хода ти, докато не е направен“.
Институционалната празнина
Според него липсата на поверителност е причината големите финансови институции да избягват децентрализираните пазари. Инвестиционните фирми не могат да разкриват стратегии за милиарди долари в публични регистри, където конкуренти или ботове могат да реагират за милисекунди.
А тяхното отсъствие има сериозни последици. Без институционални участници DeFi губи стабилизаторите, които правят традиционните пазари ефективни – ликвидност, арбитраж и ценово равновесие. Палепу описва институциите като „строителите на магистралите“ – инфраструктурата, която поддържа пазарите плавни. Когато ги няма, волатилността расте, ликвидността изчезва, а разходите за търговия се увеличават за дребните трейдъри.
ПРОЧЕТИ ОЩЕ:
Централните банки се подготвят за натоварена седмица, докато Банката на Англия е готова да спре цикъла на облекчаване
Система, която наказва участието
В днешната DeFi среда дори малките трейдъри попадат в капана на MEV. Всяка размяна, стейкинг или позиция може да се превърне във възможност за ботовете да извличат стойност. Според Европейския орган за ценни книжа и пазари това извличане не само струва скъпо, то подкопава самата децентрализация, като възнаграждава тези с най-голяма изчислителна мощ или достъп до мрежата.
Палепу вярва, че този структурен дефект пречи на DeFi да достигне нивото на легитимност, необходимо за конкуренция с централизираните финанси. „Създадохме отворени системи“, казва той, „но не и справедливи. MEV е данъкът, който всички плащаме за прозрачността“.
В търсене на справедливост в отворена система
В цялата индустрия разработчиците проучват нови начини за неутрализиране на MEV. Концепции като групово криптиране, частни мемпулове и прагови криптографски решения набират популярност като потенциални решения. Но напредъкът е бавен – отчасти защото MEV е толкова дълбоко вграден в дизайна на блокчейна, че премахването му може да разруши самата система, която поддържа.
Засега инфраструктури, запазващи поверителността, като тази на DerivaDEX, могат да предложат практичен компромис. „Не е нужно да крием всичко“, казва Палепу, „само частите, които дават несправедливо предимство“.
Ако DeFi иска да привлече традиционните финанси и да защити дребните трейдъри, тя трябва да се превърне в нещо повече от отворена мрежа. Тя трябва да стане равнопоставена среда, в която прозрачността вече не означава уязвимост, а децентрализацията не идва за сметка на справедливостта.
Докато това не се случи, най-голямата сила на блокчейна ще остане и неговата най-опасна слабост.
Тази статия е създадена само с информационна цел и не представлява финансов, инвестиционен или търговски съвет. Coindoo.com не подкрепя и не препоръчва конкретна инвестиционна стратегия или криптовалута. Винаги извършвайте собствено проучване и се консултирайте с лицензиран финансов консултант, преди да вземете каквито и да било инвестиционни решения.
Александър Здравков е човек, който винаги търси логиката зад нещата. Той владее отлично немски език и има повече от 3 години опит в крипто пространството, където умело идентифицира новите тенденции в света на дигиталните валути. Независимо дали предоставя задълбочени анализи или ежедневни доклади по всички теми, дълбокото му разбиране и ентусиазъм към това, което прави, го превръщат в ценен член на екипа.
